宏观深度研究：房地产市场止跌回稳新特征.pdf

证券研究报告

内容目录

1、二手房成为市场回暖的主要动力6

2、新房市场有韧性7

3、市场联动修复10

4、政策支持是关键11

5、风险提示12

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图表目录

图1：一线城市新房、二手房成交情况6

图2：北京、上海、深圳二手房成交情况7

图3：北、上、深二手房市场春节后迅速启动，市场热度持续性强11

表1：一线城市“好房子”相关政策8

表2：2025年1-3月重点城市土拍情况10

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2025年一季度，房地产市场呈现止跌回稳的积极态势。

随着政策大力支持和居民住房需求的释放，市场修复明显，房地产市场出现新特

征。

1、二手房成为市场回暖的主要动力

二手房交易活跃度显著高于新房，成为市场回暖的主要动力。2025年1-3月，

北上广深新房网签面积同比上涨6%，北上深二手房网签量同比上涨45%，北上

深二手房成交占比达64%。

北京2025年3月二手房日均成交682套，同比增长34%，相较2024年12月

的高点下降10%；2025年3月上海二手房日均成交947套，同比增长45%，

较2024年12月的高点下降1%；2025年3月深圳二手房日均成交227套，同

比增长52%，相较2024年12月的高点下降28%。相比之下，新房市场整体动

能趋缓，从2025年3月一线城市新房日均成交套数来看，北京相较2024年12

月高点下降9%，上海、广州、深圳则下降28%-58%。

二手房交易是居民置换链条中的重要一环，其率先回暖可带动房地产市场整体复

苏。二手房价格稳定，会改善购房者信心，推动整个房地产市场止跌回稳。

图1：一线城市新房、二手房成交情况

资料来源：Wind，国海证券研究所

注：新房为北京、上海、广州、深圳数据，二手房为北京、上海、深圳数据。

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