2025【跨行业并购问题分析的理论基础综述1300字】.docx

跨行业并购问题分析的理论基础综述

1.1协同效应理论

协同效应是指并购后竞争力增加，导致净现金流量超过两个企业预期现金流量之和，又或合并后的企业绩效高出两个个企业独立生存时的预计绩效。简单地说，是“1+12”的效果，也可以表述为“2+2=5”，可以分为外部和内部两种情况。

协同效应最初是一种正常的科学现象，可以表现为基本的物化反应，也称为协同作用，于1971年被德国物理学家HermanHaken提出概念，1976年，他全面地揭示了协同作用理论，并出版了《协同学导论》等书。1960年代，美国战略学研究者伊戈尔·安索夫首次把这种理念引入了公司治理方面的培训体系，使其成为公司多元化战略规划的积极性指标和衡量要素。

其重要表现与指标体现在：（1）范围经济。当公司的品种逐步丰富,制造的产品种类也逐步提高,公司制造商品的生产成本相应下降,符合此种类型即可称之为范围经济，同时融合了并购者和目标方核心能力的交互延伸。（2）规模经济。是指企业兼并后产品单位成本由于购买、制造、销售等范围的增加而减少。（3）改进或重组流程和结构。指因降低交叉的职位、生产设施、工厂等而节省的资源。

1998年，FredWenton指出，其可以分为：经营、财务、管理协同。经营协同效应（OperatingSynergies）主要指实现联合生产过程，，在效率方面所产生的改变和因效率的提高而形成的经济效益，其内涵是通过协作促进了企业的生产经营，从而提高了公司效益。财务协同效应（FinancialSynergies）是指协同为合作公司带来可观的利益:包括提高财务能力、科学避免不必要的税务负担和预期效应。管理协同效应（ManagementSynergies），指的是协同给公司管理在绩效层面所形成的改变和因绩效的增加而形成的效益，主要发生在两个管理效率有差距的企业的并购活动中。

1.2多元化经营理论

一个企业在开展经营业务时将其范围突破了单一生产产品和服务的领域，而逐渐扩展或延伸到与其相关的跨领域业务，实现多元产品和产业之间的商业扩展经营，就是多元化经营。1957年，美国人IgorAnsoff第一次提出了这个理论，将其发布在他的文章《多角化战略》中，在其主张下确定多角化是“借助新产品的需求来打造和发现新的市场”。而他所首先指出的多角化经营,主要是针对公司所主营的产品类别数量来说。

公司内多样化运营的表现形式很多,但大体包括下列四个类型：同心多元化经营、水平多元化经营、垂直多元化经营和整体多元化经营。而公司之所以采取多角化战略，是为了在现有经营状态下增加行业差异性产品，是公司成长到一定阶段的必然产物。

1.3市场势力理论

市场势力理论是一种基于市场变化而衡量企业综合实力的理论，它认为并购的主要动机通常是为了通过减少竞争对手的数量来提高对公司经营业务的管理，从而达到扩大市场份额的目的，为公司争取某种程度的垄断,从而增加公司长期的盈利机会。

关于这个理论，一个说法认为,如果扩大了企业的市场份额就会造成合谋与垄断,而并购的收益就是从中产生的。所以,在成熟的市场经济国家中,政府部门往往会出台大量的政策立法,以反对企业垄断,维护市场公平竞争。而第二种说法却指出,行业集中度的提高,就是更加活跃的激烈的竞争的必然产物。他们进而指出,在集中度提高的行业中的各大企业内部,竞争已经显得更加活跃起来,由于有关定价、产品质量、商品种类、经营质量和售后服务等方面的决策,所包含的因素难度很大、层次复杂,因此单纯的企业合谋可行性并不大。