食品饮料行业动态：关税等外部风险加剧，食饮板块配置价值凸显.docxVIP

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目录

一、近期跟踪 5

二、成本指标变化：蛋白豆粕价格环比上升，白砂糖价格环比持平 7

三、本周市场回顾 10

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现领先大盘 10

按子行业划分：乳品涨幅最大，保健品跌幅最大 10

按市值划分：50-100亿板块表现最优 11

沪股通、深股通标的持股变化 12

四、近期报告汇总 13

五、本周行业要闻和重要公司公告 14

行业要闻 14

重要公司公告 15

六、下周公司股东大会安排 16

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 7

图表2：大麦市场价（美元/吨） 7

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 7

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 7

图表5：大豆市场价（元/吨） 8

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 8

图表7：猪肉价格（元/公斤） 8

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 8

图表9：铝合金价格（元/吨） 8

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 8

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 9

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 9

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 9

图表14：主要鸭副市场价格同比 9

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 10

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 10

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 11

图表18：一周各子板块市场表现 11

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 12

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 12

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 12

图表22：下周安排 16

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一、近期跟踪

1.1燕京啤酒（000729.SZ）：利润增长再超预期，U8延续高增

核心观点：

公司U8大单品延续放量增长，销量表现持续优于行业，改革红利持续释放，带动公司盈利能力持续提升，行

业整体偏弱下，依然实现量价齐升，当前估值性价比凸显。公司持续推进大单品发展战略，持续推进九大变革，强化卓越管理体系建设、市场建设、供应链建设、数字化信息化建设等重点工作，不断强化总部职能，同时通

过定岗定编优化用工模式，提升人均效率，市场活力不断增强。目前看公司高端化进程以及产能优化方面仍有显著的提升空间。随着公司大单品战略及改革的持续推进，产品结构及经营效率改善，有望进一步释放盈利弹性。

事件：

公司发布2024年度和25年第一季度业绩快报

公司2024年全年收入146.67亿元，同比增长3.2%；归母净利润10.56亿元，同比增长63.74%；扣非归母净利润10.41亿元，同比增长108.03%；

公司单24Q4收入18.21亿元，同增1.32%；归母净利润-2.32亿元，减亏0.79亿元；扣非归母净利润-2.21亿元，减亏1.45亿元；

公司25Q1归母净利润1.60-1.72亿元，同增55.96%-67.66%；扣非归母净利润1.48-1.60亿元，同增44.19%-55.88%。

简评：

Q1开门红，U8延续强势高增

公司24年在行业相对疲软下，依然保持了高效能、高质量的发展态势，超越行业整体表现。24年公司实现啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%，其中24年下半年公司实现销量170万吨，同比增长2.9%。24Q4公司啤酒销量/吨酒收入同比+8.9%/-7.0%，预计吨价下降与非啤酒业务有关。公司坚持市场精耕细作与战略性扩

张并行推进，同步完成销售渠道结构升级，其中大单品燕京U8实现全国化布局与销量双突破，形成规模效应，24年燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%。25年第一季度，公司系统性推进九大变革持续落地，其

中大单品燕京U8在Q1继续保持30%以上的高增速，25年公司继续超越行业的量价齐升可期。

盈利能力持续提升，25年利润高增可期

公司24年归母净利率同比提升2.7pcts至7.2%，扣非归母净利率同比提升3.6pcts至7.1%，24年公司归母净利润占利润总额比重同比提升5.1pcts至67.2%，验证子公司持续减亏、改革成效持续兑现。单Q4公司归

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母/扣非净利率分别同比+4.6/+8.2pcts至-12.8%/-1