宏观中国对美关税上升下的进口与替代.docxVIP

一、对美反制措施对中国整体关税水平的抬升较为有限

今年2月以来，中国对美三轮反制措施可能推升对美关税税率约127个百分点。今年2-3月，美国以芬太尼问题为由，先后对中国分两次、共加征20%的关税；4月初，美国再次基于对等关税框架，对中国加征125%的关税，即今年以来，美国对中国累计加征145%的关税。作为回应，中国采取了三轮反制措施，其中前两轮反制力度相对温和，合计对自美进口约349亿美元的商品（约占自美进口的21%）加征10-15%的关税，仅推升中国对美关税约2.3个百分点；第三轮则采取同等力度反制，对美加征125%的关税。由此，估计今年以来中国对美关税累计上升约127个百分点（图表1）。当对美关税上升到较高水平时，自美进口需求受关税变化的影响或将较为有限，即弹性系数的绝对值将大幅下降。基于自美进口商品的可替代性估算，中国自美进口规模可能下降6-7成左右。

由于中国自美进口占比不高、且关税上升可能导致自美进口规模明显收缩，反制措施对中国整体加权平均关税水平的影响有限。2024年，中国自美进口商品1,636亿美元，仅占中国货物总进口的6.3%、国内工业增加值+总进口的2%、国内GDP的0.9%。如果再假设关税影响下中国自美进口下降6-7成的话，反制措施可能仅推升中国整体进口平均关税税率1.9-2.8个百分点左右（图表3）。因此，关税上升对中国居民实际收入的影响相对有限，对国内生产的影响亦总体可控（参见《中国对美出口反制的宏观影响》，2025/4/7）。

图表1：今年以来，中国对美反制措施预计将推升中国自美进口商品关税税率约127个百分点

，预测

图表2：2024年自美进口占总进口的比重仅为6.3%、占GDP比重为

0.9%

图表3：三轮反制措施预计将推升中国加权平均关税税率约1.9-2.8个百分点

（%） 自美进口占比

占总进口比重占

占总进口比重

占GDP比重（右）

6.3

0.9

9

8

7

6

5

（%） 8

1.8

1.6 6

1.4

1.2 4

1.0

0.8 2

0.6

0

中国进口平均关税税率*

*2023-2024年进口平均关税税率按照2020-2022年趋势线性外推2024年*，

*2023-2024年进口平均关税税率

按照2020-2022年趋势线性外推

2024年*，

1.9%

对美加征反制关税后3.8-4.7%

2025年2月

及3月两批反制清单后2.0%

4

2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023

0.4

2010 2013 2016 2019 2022 2025

， ，预测

二、反制措施对中国总物价水平的影响较为温和

反制措施对中国整体物价水平的影响可能较为温和，然而，短期内自美进口规模较大、以及对美进口依赖度较高的行业或面临局部“堵点”和阶段性通胀压力。由于对美反制措施仅推升中国加权平均进口关税税率约1.9-2.8个百分点，对国内整体价格水平的影响可能相对可控。然而，行业层面，由于进口分流或自主开发需要一定的时间，自美进口规模较大、以及对美进口依赖度较高的行业短期内可能面临阶段性的价格上行压力。具体看：

从绝对规模看，电子机械、农产品、化工、能源等行业自美进口规模较大。2024年，中国自美进口的电子机械、农产品、化工、能源等产品规模均超过1500亿元；细分品类中，大豆（856亿元）、集成电路（840亿元）、丙烷（795亿元）、塑料及橡胶制品

（622亿元）、发动机及零件（534亿元）、药品（401亿元）等品类自美进口的绝对体量较大（图表4）；

从相对规模看，运输设备部件（如发动机等）和精密仪器等行业对美国的进口依赖度较高。中国进口的运输设备和精密仪器中约五分之一来自美国，尤其是仪表仪器、以及铁路、船舶和航天制造业的自美进口规模分别占该行业营收的6.5%、4.3%，对美依赖度相对较高（图表5）。

图表4：中国自美进口结构中，电子机械和化工等占比较高

，海关总署，

图表5：仪器仪表、铁路、船舶和航天制造业等自美进口规模占该行业营收的比重偏高

各行业进口占行业总营收的比重（2024年）*

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

仪 铁 橡

器 路 胶

仪 、 和

表 船 塑

舶 料

、航空航天

医 通 化 金 木 造药 用 工 属 材 纸

、 制 加

专 品工用

械设备和电气机

计汽纺印皮算车织刷革机 、

、 制

设通 鞋

设

备信和其他电子

备

化 家 服

学 具 装纤

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