科创海外市场策略深度报告：本轮美股调整级别分析.pdfVIP

科创海外市场策略深度研究

正文目录

1前言：产业发展规律是本质5

2三轮科技浪潮的发展背景概览6

2.1PC互联网6

2.2移动互联网8

2.3本轮AI发展9

3本质：新兴产业迎来拐点时刻11

3.1理论框架12

3.2PC互联网13

3.3移动互联网15

3.4本轮AI发展19

4估值：影响拐点期的调整幅度20

4.1美股整体估值21

4.2一级市场情况22

4.3代表公司情况23

5宏观：不是主因或成为导火索26

5.1PC互联网26

5.2移动互联网28

5.3目前AI发展29

6风险提示30

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科创海外市场策略深度研究

图表目录

图1：PC互联网驱动的纳斯达克行情6

图2：90年代美国经济高增长、低通胀、低失业的黄金时期7

图3：90年代以来美国信息业增加值占GDP比重不断攀升7

图4：移动互联网驱动的纳斯达克行情8

图5：移动互联网早期对应的美国宏观经济环境9

图6：AI驱动的纳斯达克行情10

图7：2023年以来美国经济有韧性、通胀下行、失业率较低10

图8：鸿沟理论12

图9：渗透率S型曲线13

图10：互联网渗透率情况14

图11：PC互联网的上游环节景气情况14

图12：科网泡沫前后亚马逊用户数量15

图13：科网泡沫前后ebay用户数量15

图14：全球智能手机渗透率和增速15

图15：纳斯达克指数与A股电子行业走势16

图16：苹果公司股价和盈利情况16

图17：2008-2015年中国电子信息制造业工业增加值累计同比17

图18：2010-2013年莱宝高科归母净利润及增速17

图19：2010-2013年立讯精密归母净利润及增速18

图20：腾讯控股净利润累计同比18

图21：亚马逊净利润累计同比19

图22：美国成年人中生成式AI用户情况19

图23：中国生成式AI用户情况19

图24：美股FAAMG资本支出情况20

图25：中国智能算力规模情况20

图26：美股总市值/美国GDP比重21

图27：标普500席勒市盈率22

图28：伯克希尔资产负债表中现金、股票和债券配置占比22

图29：科网泡沫时期美国IT服务风险投资额23

图30：移动互联时期美国IT服务风险投资额23

图31：全球人工智能风险投资规模及增速23

图32：代表性龙头的市盈率中位数情况24

图33：代表性龙头的市销率中位数情况24

图34：AI应用龙头的市盈率和市销率中位数26

图35：美国联邦基金目标利率和纳斯达克27

图36：纳斯达克和微软股