皖通高速深度研究报告：公路上市公司市值管理典范——看皖通市值管理“三要素”.pdf

皖通高速（600012）深度研究报告

目录

一、上市公司高质量发展是市值管理的基础6

（一）公司是安徽省内唯一的公路类上市公司，ROE水平位于行业领先6

1、安徽省内唯一的公路类上市公司6

2、财务数据：公司ROE水平位于行业领先8

（二）前三大路产毛利占7成，公司单公里收入行业居前，单公里成本管控优秀

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二、重视股东回报、提高分红比例是有效获得正反馈的市值管理方式13

（一）分红-市值-资产：以分红为起点，实现多方共赢的良性循环13

（二）皖通高速提高分红比例后，市值表现亮眼14

三、大股东大力支持，上市公司积极争取：可持续发展视角做大做强上市公司平台

提升市值潜力16

（一）安徽交控集团：安徽省高速公路投资运营管理平台，路产资源丰富16

1、安徽省交通控股集团是安徽省高速公路投资运营管理平台16

2、集团路产资源丰富18

（二）大股东大力支持，上市公司积极争取：收购优质路产做大做强上市公司平台

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1、收购安庆大桥，21年起贡献稳定收入与毛利19

2、2023年拟收购六武高速，3年业绩承诺期彰显大股东支持（后终止）19

3、现金收购阜周公司与泗许公司，持续扩大主业规模19

4、大股东增持公司H股股份21

四、投资建议22

五、风险提示22

附：公司路产分析22

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

皖通高速（600012）深度研究报告

图表目录

图表1皖通高速股权结构（截至2024年12月31日）6

图表2安徽省高速公路路网示意图7