深度报告-20250508-天风证券-中国平安-601318.SH-产寿险领头公司_业务具有较强韧性_21页_1mb.docxVIP

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2025-05-12 发布于辽宁
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公司报告

公司报告|首次覆盖报告

2025年05月08日

产寿险领头公司，业务具有较强韧性

投资评级行业

投资评级

行业

非银金融/保险Ⅱ

6个月评级

买入（首次评级）

当前价格

51.96元

目标价格

61.61元

中国平安于1988年于深圳蛇口成立，深耕保险行业近40年，是我国首家

基本数据 A股总股本

基本数据

A股总股本(百万股)

10,762.66

流通A股股本(百万股)

10,762.66

A股总市值(百万元)

559,227.69

流通A股市值(百万元)

559,227.69

每股净资产(元)

51.61

资产负债率(%)

89.84

一年内最高/最低(元)

62.80/40.22

平安寿险：深化改革，业务品质不断提升

作者杜鹏辉分析师SAC执业证书编号：S1110523100001dupenghui@陈嘉言分析师

作者

杜鹏辉

分析师

SAC执业证书编号：S1110523100001

dupenghui@

陈嘉言

分析师

SAC执业证书编号：S1110524110001

chenjiayan@

泛的网点布局，为产品销售提供了强有力的支撑，推动银保渠道价值的提升。

平安产险：业务极具韧性

车险业务是财险的主要业绩驱动力。平安产险业务极具韧性，车险综改及市场竞争激烈等因素影响，2021年车险业务同比-3.7%，但于同年第四季度已逐步恢复增长；非车险业务结构调整，信用保证险业务规模持续压缩，意外伤害险和短期健康险的占比逐步扩张。2024年，综合成本率改善，整体综合成本率为98.3%，承保利润由亏转盈。

投资建议：负债端方面，我们预计公司寿险业务有望通过深化寿险改革，不断向价值、高质量转型，进而创造更高的业务价值；同时产险业务品质不断改善，综合成本率持续优化，整体盈利能力有望持续提升。资产端方

股价走势

中国平安沪深300

41%

32%

23%

14%

-4%

-132%024-05 2024-09 2025-01 2025-05

资料来源：聚源数据

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