2025【企业并购动因及绩效分析的相关理论及文献综述3600字】.docxVIP

企业并购动因及绩效分析的相关理论及文献综述

目录

TOC\o1-3\h\u22901企业并购动因及绩效分析的相关理论及文献综述 1

6087(一)关于外资并购的相关含义 1

281451.兼并收购 1

223992.国际直接投资 1

14432(二)国内外并购动因理论综述 2

225421.国际生产折衷理论 2

85112.效率理论 2

162393.交易费用理论 2

246484.市场势力理论 2

4467(三)国内外并购绩效理论综述 3

28929参考文献 4

关于外资并购的相关含义

兼并收购

并购（MA）通常指兼并和收购，是企业外部扩张与发展的重要途径之一，根据不同的动因和产业特征可划分为横向并购、纵向并购及混合并购。

兼并（Merger）也称合并，指两个及以上的企业融合为一家新公司，即“A+B=A”，兼并分为吸收合并和新设合并两种情况。吸收合并即被合并方将其资产转移到吸收方，被合并方将不再存在。新设合并即由新设立的企业承担原企业的权利与义务，原有企业都将不再存在。

收购（Acquisition）是指企业通过购买其他企业的股份或资产，从而获得其他企业的控制权或其他企业的资产控制权。收购分为股权转让和资产转让，股权转让即收购方通过购买被收购方的部分或全部股份并承担其权力与义务。在资产转让中，需转让资产公司的原有股东和持有资产并不受影响，收购方不需承担其权力与义务。

国际直接投资

国际直接投资（FDI）又称跨国直接投资，是指外国投资者通过投资东道国企业股权来获得直接参与企业经营管理的权力，并以降低进入成本、获取利润等为目的的对外资本输出行为，是资本全球化的主要形式之一。

国内外并购动因理论综述

19世纪以来，全球发生了五次大规模并购浪潮，大量的案例和经验使并购理论逐渐发展成型，西方学者围绕当时的经济环境、政治环境、金融体制等因素，侧重于对其并购动因展开解释，主要有以下四个理论：

国际生产折衷理论

该理论由英国著名跨国公司问题研究专家John.H.Dunning（1977）综合各种国际直接投资理论分析提出，其将决定国际直接投资能力的三大因素分为所有权优势（Ownership）、内部化优势（Location）和区位优势（Internalization）。邓宁认为，跨国公司若仅拥有某种无形资产或技术产权优势，并不能使企业一定作出对外直接投资；若企业同时具备三种优势才会选择进行国际直接投资。

效率理论

效率理论以改善企业效率为主题，主要理论为并购活动能获得协同效应并提升企业的效率，即“1+1＞2”。根据协同效应的不同，可进一步分为效率差异化理论、非效率管理理论、经营协同效应理论、价值低估理论等。其中，效率差异化理论认为是交易双方经营管理效率差异导致了并购活动的发生，其目的是通过并购效率低的公司，引导改善其效率从而获得一定的收益；非效率管理理论认为并购活动的发生是由于公司管理层管理水平较低或缺乏行业经验，而具有管理优势的外部管理层的介入能改善公司管理效率；经营协同效应理论（又称规模效益理论）则认为，由于在固定资产、人力或费用支出等方面存在不可分割性，产业存有规模经济的潜力，公司并购动因在于谋求单位平均成本的降低。

交易费用理论

交易费用又称交易成本（TransactionCosts），是由著名经济学家科斯（Coase,R.H.,1937）提出，科斯认为企业和市场都是两种不同的组织劳动分工的方式且可互相替代，企业作为人们追求经济效率所形成的组织体，可替代市场以节约交易成本。当企业意识到并购能将外部交易转为内部交易以节约企业间或市场间的交易成本时，并购活动就会出现。

市场势力理论

市场势力理论又称市场垄断力理论，是产业组织理论里的核心内容之一，该理论认为企业通过横向或纵向并购时会增大企业自身势力，如企业通过横向并购来削弱竞争对手竞争力，从而达到提升自家产品市场占有率的目的；或通过纵向并购建立行业壁垒，限制其他同行进入并获得垄断优势。并购活动发生的原因是多方面的，如进入壁垒、规模经济壁垒、产品差异、生产要素、政府政策等。其中，进入壁垒指企业进入某行业所需额外承担的成本或阻碍，额外承担的成本大小能反映当前行业内其他企业的市场势力情况；规模经济壁垒指若企业单位平均生产成本长期随产量的增加而下降，企业会产生较强的规模经济效应，这要求其他新进入企业须以同样的大规模生产方式进入，否则将面临成本劣势。

关于国内研究成果，叶勤（2002）认为跨国并购是一个动态的概念，跨国并购是多方面共同推动所导致，企业在进行决策的时候，不仅应该考虑国内环境，还应将东道国环境如外资引入政策、税收政策、行业发展竞争状况等因素考虑在内。

桑百川在《外资控股并购国有企业问题研究》（