消费类企业多元化经营与成长性关系研究.pdfVIP

摘要

多元化经营发展战略在企业中的应用范围较广，受到了理论界与实业界的

高度关注。国外学者的研究角度经历了从外生视角到内生视角的转变，研究结

论也经历了从多元化折价到多元化溢价的转变。但对于我国和新兴国家市场的

研究结论一直存在很大差异。一个企业能否在全新的行业获得良好的发展，以

及多元化战略的实施效果如何，到目前为止并未得出统一的结论。多元化自身

并不存在对错，而企业多元化经营战略实施效果决定性因素在于企业内外部发

展环境等多个因素的影响。

基于此，本文聚焦于公司特质和行业特征在多元化和成长性关系中的影响，

以期能找出其作用机理。本文首先对国内外关于多元化和成长性的两个方面的

文献进行回顾并述评，接着界定了消费类企业、多元化经营和成长性的概念，

然后从委托代理等理论、公司特质和行业特征的影响分析了多元化和成长性的

内在关系并提出了有关假设。

本文以2012-2016年的消费类上市公司作为数据样本，基于内生性视角研

究多元化程度对企业成长性的影响。通过实证研究，证明了在控制公司特质和

行业特征的内生性因素的影响下，多元化程度和企业成长性是负相关的；公司

特质（规模、上市时间、股权结构、控股股东性质等）、行业特征会对企业成长

性和多元化程度造成影响；宏观经济形势会对企业成长性造成影响，但对多元

化程度的影响不显著。基于以上研究结果，从上市公司角度提出了相关建议。

对于消费类上市公司，应当在核心能力上适度多元化；加强中小股东对公司治

理的参与力度；加强对宏观环境的预测；适时选择合适的行业方向。

关键词：多元化程度；企业成长性；内生性；消费类企业

Finally,theresearchhypothesesareputforward.

Basedonthedataof2012-2016yearsofconsumerlistedcompanies,thispaper

studiestheimpactofdiversificationonfirmgrowthbasedonanendogenous

perspective.Throughempiricalresearch,itisprovedthatundertheinfluenceof

endogenousfactorscontrollingcorporatecharacteristicsandindustrycharacteristics,

diversificationisnegativelyrelatedtofirmgrowth.Companycharacteristics(scale,

timetomarket,ownershipstructure,controllingshareholdernature,etc.)and

industrycharacteristicswillhaveanimpactonthegrowthanddiversificationof

enterprises.Macroeconomicsituationwillhaveanimpactonthegrowthof

enterprises,buttheimpactondiversificationisnotsignificant.Basedontheabove

findings,relevantsuggestionsareputforwardfromtheperspectiveoflisted

companies.Fortheconsumerlistedcompanies,thecorecompetenceshouldbe

cultivated,thecompetitiveadvantageshouldbeestablished,andtheparticipationof

thesmal