机构投资者持股对企业绿色创新的影响研究.pdf

摘要

摘要

党的十八大以来，习近平总书记多次强调走绿色低碳经济发展道路，并提出

“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念。绿色创新由于同时具备经济

效益和环境效益，与绿色和创新这两大发展理念相契合，能有效解决环境保护和

经济发展之间的矛盾，是促进绿色经济发展的重要手段。然而在宏观政策扶持下，

作为微观经济主体的企业仍普遍缺乏开展绿色创新的动力，且以获得政府补贴为

目的的低质量绿色专利屡见不鲜，导致绿色创新对于我国可持续发展的贡献未能

充分发挥。基于此背景，本文引入宏观政府与微观企业之间的第三方监督主体，

研究机构投资者持股对于企业绿色创新的影响作用。

本文梳理了机构投资者持股、行业市场竞争和绿色创新的相关研究成果，以

信息不对称理论等为基础进行分析并提出研究假设，并选取2012-2021年我国A

股上市企业为研究对象，采用产出型指标绿色专利授权数和引用数衡量企业绿色

创新，构建双重固定效应模型以检验机构投资者持股对于企业绿色创新的影响作

用，并进一步探究了异质性机构投资者持股所带来的治理差异及行业市场竞争对

二者关系的调节作用。研究结果显示，机构投资者持股能从数量和质量两方面显

著提升企业的绿色创新，且这种促进作用主要是基于实质性绿色创新，而非策略

性绿色创新；此外，机构投资者持股对于企业绿色创新的影响具有异质性，与交

易型机构投资者相比，持股比例较大、持股期限较长的稳定型机构投资者对于企

业绿色创新的促进作用更大；同时，行业市场竞争会增强机构投资者持股对于企

业绿色创新的促进作用，对二者关系具有正向调节作用。在采用准自然实验法和

工具变量法进行内生性检验及其他稳健性检验后，本文的研究结论依旧稳健。

关键词：绿色创新；机构投资者持股；行业市场竞争

I

Abstract

Abstract

Sincethe18thPartyCongress,theimportanceofagreenandlow-carboneconomic

developmentpathhasbeenrepeatedlystressedandthefivemajordevelopmentconcepts

hasbeenputforward,whichplacesgreenandinnovationinanimportantposition.With

itseconomicandenvironmentalbenefits,greeninnovationisanimportantmeansto

promotegreeneconomicdevelopment.Itcaneffectivelyresolvetheconflictbetween

environmentalprotectionandeconomicdevelopment.However,withthesupportof

policies,enterprisesstillgenerallylackthemotivationtocarryoutgreeninnovation,

andtherearemanylow-qualitygreenpatentstoobtaingovernmentsubsidies,resulting

inthecontributionofgreeninnovationtosustainabledevelopmentnotbeingeffectively

broughtintoplay.Basedonthisbackground,thispaperintroducesathird-party

supervisorybodybetweenmacrogovernmentandmicroenterprisestostudythe

influenceofinstitutionalinvestorsshareholdingoncorporategreeninnovation.