科达利结构件龙头护城河深厚，赋能机器人崛起正当时.docx

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TOC\o1-2\h\z\u科达利：锂电结构件全球龙头，行业地位稳固 5

公司：绑定龙头迅速成长，锂电结构件国内市占率50% 5

业务结构：锂电结构件盈利持续增长，收入和毛利占比超95% 6

经营情况：收入跟随行业增长，盈利水平持续亮眼 7

行业：结构件行业格局稳定，龙头领先优势明显 9

结构件决定电池安全性、一致性，在电池成本中占比约8% 9

需求：预计未来三年复合增速15%-20%，行业价格每年稳定年降 10

格局：行业格局稳定，龙头份额遥遥领先 12

龙头盈利显著领先，盈利水平维持稳定 14

科达利：技术+成本护城河深厚，国内海外全面开花 17

客户：深度绑定下游大客户，享受行业稳健增长 17

技术：技术领先铸就成本优势，公司竞争壁垒深厚 18

产能：国内随需求稳健扩产，海外产能率先卡位增量明显 19

盈利：公司盈利稳中有升，预计净利率维持10%+ 21

机器人：加码机器人谐波减速器，技术+产品奠定公司竞争力 23

成立合资公司布局谐波减速器，押注轻量化产品性能领先 23

业绩弹性：市场空间广阔，2030年归母净利润占比有望达20%+ 27

盈利预测及投资建议 30

风