华懋科技夯实汽车安全业务，全面切入算力制造领域.docx

正文目录

一、夯实被动安全业务，全面拥抱海外市场 6

1、老牌汽车安全公司，经营稳健 6

2、受益新能源汽车发展，安全气囊ASP提升 10

3、成本处于长期下行区间 12

4、竞争格局好，下游客户稳定 13

5、扩充产能，拓展海外业务及新业务品类 14

越南生产基地建设 15

厦门生产基地改建扩建 16

二、围绕新质生产力，全面切入算力制造领域 17

1、光模块是光通信的核心器件 17

2、光模块技术方案升级，国内市场持续扩容 18

3、富创优越深耕光通信，厚积薄发 20

三、盈利预测及投资建议 22

1、盈利预测 22

2、投资建议 23

四、风险提示 24

五、PE-PBBand 24

图表目录

图1：公司发展历程 6

图2：公司股权架构 7

图3：公司汽车被动安全产品 7

图4：公司营业收入及同比（亿元） 8

图5：公司营收结构及占比（亿元） 8

图6：公司毛利率及净利率（%） 9

图7：公司净利润及同比（亿元） 9

图8：公司期间费用（万元） 9

图9：公司期间费用率（%） 9

敬请阅读末页的重要说明图10：公司经营现金流情况（亿元） 9

敬请阅读末页的重要说明

图11：公司货币资金情况（亿元） 9

图12：六气囊示意图 10

图13：八气囊示意图 10

图14：中国汽车被动安全系统市场规模及预测（亿元） 11

图15：公司OPW气囊销售额及增速（万元、%） 12

图16：公司新增气囊定点数量（个） 12

图17：尼龙66生产工艺流程 12

图18：尼龙66价格走势（元/吨） 12

图19：公司海外地区营收情况（万元） 15

图20：越南子公司营收情况（亿元） 15

图21：光模块工作原理 17

图22：全球光模块细分市场规模及预测（百万美元） 18

图23：低功耗光模块的解决方案 19

图24：中国光模块市场规模（亿美元）及份额 19

图25：2023年中国光模块细分市场结构 19

图26：富创优越股权架构 20

图27：富创优越深圳生产基地 21

图28：富创优越马来西亚生产基地 21

图29：富创优越光通信能力路线图 21

图30：华懋科技历史PEBand 25

图31：华懋科技历史PBBand 25

表1：公司营业收入构成情况（亿元） 8

表2：常见车型安全气囊个数 10

表3：公司主要专利 11

表4：国内主要企业尼龙66在建及拟建项目 12

表5：公司主要客户 13

表6：2022年公司主要产品市场占有率 14

表7：竞争对手及其所属集团各生产基地投建情况 14

表8：公司可转债募集资金用途（万元） 15

敬请阅读末页的重要说明表9：越南基地投资估算 16

敬请阅读末页的重要说明

敬请阅读末页的重要说明表10：公司募投前安全气囊布、OPW气囊袋产销情况 16

敬请阅读末页的重要说明

表11：厦门改建扩建项目投资估算 16

表13：光模块常见分类及用途 17

表14：全球前十大光模块厂商 19

表15：公司业绩预测-富创优越并表前（亿元） 22

表16：公司业绩预测-富创优越并表后（亿元） 23

附：财务预测表 26

敬请阅读末页的重要说明一、夯实被动安全业务，全面拥抱海外市场

敬请阅读末页的重要说明

1、老牌汽车安全公司，经营稳健

华懋（厦门）新材料科技股份有限公司成立于2002年，并于2014年9月26日在上海证券交易所主板挂牌上市，股票代码为603306.SH。公司是一家新材料科技企业，我国汽车被动安全行业龙头，产品涵盖汽车安全气囊、气囊布、安全带等。2020年公司完成控股权变更，东阳华盛成为控股股东，袁晋清与林晖成为实际控制人，2025年拟控股富创优越，布局半导体及算力制造领域。

图1：公司发展历程

公司官网、公司公告、

截至2025年3月，公司总股本为3.29亿，目前，东阳华盛企业管理合伙企业(有限合伙)、公司回购专用证券账户、张初全为前3大股东，分别持股14.96%、9.77%、4.23%。东阳华盛为公司控股股东，由上海华为投资管理有限公司以及公司实际控制人袁晋清、林晖控股。公司有四家主要的全资子公司，其中华懋（东阳）持股深圳市富创优越科技有限公司。

图2：公司股权架构

WIND、招商证券

WIND、招商证券

资料来源：公司产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋和安全带等被动安全系统部件，以及防弹布、夹网布等；其中安全气囊包括OPW安全气囊、驾驶员气囊（DAB）、副驾驶气囊（PAB）、膝部安全气囊（KAB）、侧气囊（SAB）、帘式气囊（CAB）。在半导体及算