2025年下半年食品饮料行业寒来暑往，结构破局.pdfVIP

证券研究报告

寒来暑往结构破局

2025年下半年食品饮料行业投资策略

证券分析师：吕昌A0230516010001

周缘A0230519090004

严泽楠A0230524090001

王子昂A0230525040003

研究支持：王栗晴A0230123110002

..

主要内容

1.白酒板块投资策略

2.大众品板块投资策略

3

年需需求求承承压压，，225Q5Q11企企业增业增长长全面全面降降速速

◼由于需求承压，25Q1需求承压，企业增长普遍降速，25年增长指引理性降速。

表1.1：白酒主要上市公司业绩表现和2025年目标规划

20242025Q1

公司名称归母净利润增归母净利润增2025业绩指引

收入增速收入增速

速速

实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资

贵州茅台15.71%15.38%10.54%11.56%

47.11亿元。

五粮液7.09%5.44%6.05%5.80%营业总收入与宏观经济指标保持一致。

洋河股份-12.83%-33.37%-31.92%-39.93%未提出量化经营目标。

山西汾酒12.79%17.29%7.72%6.15%全年营业收入继续保持稳健增长态势。

水井坊5.32%5.69%2.74%2.15%未提出量化经营目标。

酒鬼酒-49.70%-97.72%-30.34%-56.78%未提出量化经营目标。

舍得酒业-24.35%-80.48%-25.14%-37.10%收入增长20%或利润增长164%

今世缘14.32%8.80%9.17%7.27%总营业收入同比增长5%-12%，净利润增幅略低于收入增幅

口子窖0.89%-3.83%2.42%3.59%未提出量化经营目标。

古井贡酒16.41%20.22%10.38%12.78%营业总收入较上年度实现稳健增长。

2025年公司计划实现营业收入54.7亿元，营业成本控制在

老白干酒1.91%18.19%3.36%11.91%18.26亿元以内，费用不超过16.58亿元，税金及附加力争实

现8.75亿元，营业总成本控制在43.59