中美普林格时钟6月资产配置月报：中美关系即将迈入第三阶段.pdf

策略定期报告

内容目录

一、中美关系即将迈入第三阶段4

1.1瑞士会谈后中美关系出现修复4

1.2中美元首通话后两国关系推向阶段三4

1.3“反复倒退”或是中美谈判的常态5

1.4特朗普政府目前内政问题棘手程度超过外交6

二、中美普林格时钟观点6

2.1美国晴雨表有向阶段五迈进的迹象6

2.2中国晴雨表回到阶段二7

三、民生感知指数7

四、每月大类资产择时重要图表8

风险提示9

-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分

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图表目录

图表1：2025年中美关系关键时间点5

图表2：美国阶段位置6

图表3：PringTurnerLEI7

图表4：中国阶段位置7

图表5：民生感知指数8

图表6：A股动量9

-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分

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一、中美关系即将迈入第三阶段

1.1瑞士会谈后中美关系出现修复

在我们5月月报《中美日内瓦谈判取得重大进展》中，我们指出，5

月10日至11日中美经贸高层会谈正处于“框架建立阶段”，“实质性

进展”本质上是一次经贸谈判机制的建立，但的确是对4月中美两国关

系状态的重大突破。

瑞士会谈后，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中

国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，

其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规

定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第

14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征

关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品

加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保

留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5

号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消

自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

1.2中美元首通话后两国关系推向阶段三

根据国际谈判的一般流程，可以划分为四个阶段：

1.接触阶段：由中方率先推动高层互动，借此观察美方的谈判意向

以及其团队的稳定性；

2.框架建立阶段：此次“建立磋商机制”便属于该阶段，双方旨在

构建一套可长期重复、稳定运行的议程和沟通渠道；

3.实质议题谈判阶段：后续将聚焦关税、技术、投资等具体关键议

题；

4.高层拍板与落实阶段：最终达成协议签署、对外公布并推进执行。

瑞士会谈属于中美经贸会谈处于四阶段谈判的第二阶段,第二阶段