机械设备行业2025年半年度投资策略报告：人形机器人催化频出，关注产业链布局机会.docx

目 录

2025年以来机械设备行业行情回顾 6

机械设备行业表现与估值 6

机械设备行业业绩回顾 8

机械设备行业2025年半年度策略及行业评级 9

行业策略 9

行业评级 10

工程机械：关注开工改善带动的需求回暖 10

国内基建项目稳步推进，开工改善带动需求增长 12

房屋新开工表现依旧低迷，城市更新行动持续推进 13

工程机械出海需求旺盛，关注关税政策变化 14

机器人：人形机器人催化频出，关注主要企业量产节奏 16

工业机器人：产量数据改善明显，看好保有密度继续提升 16

人形机器人：人形机器人催化频出，关注产业链投资布局机会 19

轨交设备：轨交建设长期向好，关注城轨交通建设 21

铁路营业里程逐年增长，铁路客运量有所回升 21

城轨线路数量、运营里程再创新高 23

风险提示 24

图目录

图1：年初以来申万一级行业涨跌幅情况（%）（截至2025.6.10） 6

图2：年初以来机械设备行业相对沪深300涨跌幅（截至2025.6.10） 6

图3：年初以来机械设备各子行业涨跌幅情况（截至2025.6.10） 6

图4：申万一级行业市盈率（TTM，剔除负值）情况（截至2025.6.10） 7

图5：机械设备子行业市盈率（TTM，剔除负值）情况（截至2025.6.10） 7

图6：机械设备行业营收情况 8

图7：机械设备行业归母净利润情况 8

图8：机械设备行业毛利率情况 8

图9：机械设备行业净利率情况 8

图10：年内主要工程机械累计销量情况（台） 11

图11：近一年中国制造业PMI及分项指数情况（%） 12

图12：近一年我国压路机销量情况（台） 12

图13：近一年我国平地机销量情况（台） 12

图14：近一年欧洲小松挖掘机开机小时数情况 13

图15：近一年日本小松挖掘机开机小时数情况 13

图16：近一年北美小松挖掘机开机小时数情况 13

图17：近一年印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况 13

图18：2020年以来房地产开发投资情况 14

图19：2020年以来房屋新开工面积情况 14

图20：“一带一路”全景图 15

图21：2020年以来我国工业机器人累计产量情况 16

图22：近一年我国工业机器人月度产量情况 16

图23：汽车制造业固定资产投资情况（%） 17

图24：3C制造业固定资产投资情况（%） 17

图25：全球工业机器人装机量及预测（千台） 17

图26：2023年工业机器人装机量地区排名（千台） 17

图27：2023年全球主要地区工业机器人保有密度（台/万人） 18

图28：我国15-64岁人口占比下降明显 18

图29：制造业城镇单位就业人员（非私营）平均工资（元） 18

图30：宇树H1人形机器人登上春节联欢晚会 19

图31：《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛 19

图32：特斯拉人形机器人最新进展 20

图33：Figure人形机器人最新进展 20

图34：2014年以来我国铁路营业里程（万公里） 21

图35：2014年以来我国铁路固定资产投资情况（亿元） 21

图36：2020年以来铁路客运情况 22

图37：2020年以来铁路货运情况 22

图38：2018-2023年动车组密度情况（辆/公里） 22

图39：我国城镇化率水平不断提高 23

图40：我国城市轨道交通运营线路数量维持增长 23

表目录

表1：YellowTable2025前十名 11

1.2025年以来机械设备行业行情回顾

机械设备行业表现与估值

统计期（2025年1月1日-6月10日）沪深300指数下跌1.76%，申万机械设备

行业上涨6.89%，跑赢沪深300指数8.66个百分点，位列申万所有一级行业第9

位。

图1：年初以来申万一级行业涨跌幅情况（%）（截至2025.6.10）

图2：年初以来机械设备行业相对沪深300涨跌幅（截至

2025.6.10）

花顺iFinD，渤海证券研究所

花顺iFinD，渤海证券研究所

花顺iFinD，渤海证券研究所

资料来源：同资料来源：同统计期机械设备子行业中涨幅居前的为工程机械器件、印刷包装机械、金属制品，分别上涨27.86%、25.77%、24.20%，跌幅居前的为其他自动化设备、轨交设备、磨具磨料，分别下跌11.01%、8