招商港口全球化港口投资平台，持续海外扩张增利添红.docx

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百年央企股东背景助力打造国际化港口投资运营平台 6

百年央企股东背景，收购+持股扩大投资管理规模 6

全球港口业务与投资收益驱动的经营模式 7

以国内港口为主，全球港口网络持续拓展 10

公司港口资产布局全球 10

国内港口资产遍布沿海五大港口群，奠定业绩基础 13

海外港口持续布局，聚焦亚非拉新兴市场和一带一路 16

服务管理精益求精，国内外港口费率稳中有增 18

盈利预测与评级 19

核心假设 19

盈利预测和投资 20

风险提示 20

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图表1：招商港口股权结构与主要参控股公司情况（截至2025年1月24日） 6

图表2：招商港口及相关公司发展历程 7

图表3：招商港口核心业务内容 8

图表4：2020年以来，公司归母净利润（亿元）持续增长 8

图表5：2019-2024年，投资收益占利润总额比例平均达67.23% 8

图表6：2024年公司营收增速由负转正，装卸业务营收始终占绝对比重 9

图表7：公司毛利润整体呈现上升趋势，装卸业