量化观市：增量金融政策落地可期，成长因子有望继续走强.docx

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内容目录

一、市场概况 4

主要市场及行业指数表现 4

近期经济日历 5

市场宏观环境概况 5

中期权益配置视角 6

二、微盘股指数择时与轮动指标监控 7

三、量化因子视角 8

选股因子 8

转债因子 9

附录 10

风险提示 11

图表目录

图表1：主要市场指数近期周度涨跌幅 4

图表2：主要市场指数上周净值走势图 4

图表3：A股市场中信一级行业指数涨跌幅情况 4

图表4：近期经济日历 5

图表5：本周宏观数据概览() 5

图表6：各类利率走势() 6

图表7：宏观择时模型最新观点（截至5月31日） 6

图表8：宏观择时模型净值表现 7

图表9：宏观择时模型超额收益表现 7

图表10：十年国债利率同比：-28.69? 7

图表11：波动率拥挤度同比：-50.09? 7

图表12：微盘股/茅指数相对净值年均线 7

图表13：微盘股指数和茅指数滚动20天斜率() 7

图表14：M1同比() 8

图表15：大类因子的IC均值与多空收益 9

图表16：一致预期、市值、成长和反转因子多空净值（全部A股） 9

图表17：质量、技术、价值和波动率因子多空净值（全部A股） 9

图表18：可转债择券因子多空净值 10

图表19：可转债择券因子IC均值与多空净值 10

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图表20：国金证券大类因子分类 10

一、市场概况

主要市场及行业指数表现

过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000均下跌，跌幅分别为0.46?、0.25?、0.38?和0.76?。

中信行业指数分化明显。有色金属、石油石化、医药、农林牧渔及传媒等14个行业指数

上涨，其中有色金属行业指数涨幅最大,周涨幅达3.95；食品饮料、计算机、建材、电子

及房地产等16个行业指数下跌，其中食品饮料行业指数跌幅最大，周跌幅达-4.42?。

图表1：主要市场指数近期周度涨跌幅 图表2：主要市场指数上周净值走势图

2.5?

2.0?

1.12?

380.88?

38

0.88?

1.60

1.015

值净1.010

值

比

16,000

14,000两

市

12,000成

1.51.22?

1.0?

0.5?

0.0?

10-0.10?-0.18?

10

0.62?

0.320.

0.32

（1.005

初

值1.000

1为

1

）0.995

0.990

交

10,000额

（

8,000亿

）6,000元

）

4,000

-0.5?

-1.0?

-0.23?

-0.18

-1.

-1.29?

-1.08?

-0

-0.25?.46-0.

-0.25?

.46-0.

38

全部A股日总成交额 上证50

-1.5?

-1.22?

2025-05-162025-05-232025-05-302025-06-062025-06-13

上证50 沪深300 中证500 中证1000

沪深300 中证500

中证1000

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所

图表3：A股市场中信一级行业指数涨跌幅情况

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

-1.00

-2.00

-3.00

-4.00

-5.00

有石医农色油药林金石牧

属化渔

传非国银钢

媒银防行铁

行军

金工

融

电基商交综力础贸通合及化零运金公工售输融用

事业

中煤综通电信炭合信力一 设

级 备

行 及

业 新

等 能

权 源

汽轻机纺消车工械织费制 服者

造 装服务

建家房电建计食筑电地子材算品

产 机饮

料

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来源：Wind，国金证券研究所

图表4：近期经济日历

近期经济日历

我们汇总了过去一周和未来一周的重点事件，以辅助投资者对时间节点的把控。未来一周，中国方面，投资者可关注5月消费和固定资产投资数据的公布以及陆家嘴论坛的发言；而美国方面，可关注美联储利率决议以及美联储主席对于后续货币政策的展望。

来源：Wind，国金证券研究所

注1:其中过去一周展示的数值格式为：当期值(上一期值)。

注2:中国金融数据和通胀数据为预估公布时间，可能有所误差。

市场宏观环境概况

过去一周,中国公布