均胜电子国内领先智能汽车Tier1，机器人打开新增长点.docx

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内容目录

均胜电子：汽车+机器人Tier1 4

发展历程：全球汽车电子与汽车安全领域领军者 4

股权结构：相对分散，推进国际化产业布局 4

产品矩阵：广覆汽车多域产品，跨域融合赋能汽车智能化升级 5

全球化战略与并购整合历史：多元并购扩展产业布局 6

财务情况：汽车安全业务贡献更大，整体盈利向好 6

安全标准迭代驱动量价升维，龙头获单能力增长 7

全球汽车安全标准升级，产业技术双轮驱动 7

龙头地位巩固+订单放量，产能布局深化 8

从“基础防护”到“超额配置”，安全气囊产业链量价齐升 9

智舱智驾深度融合，有望抢占“舱驾一体”时代红利 10

智能座舱：技术红利释放+需求升级，赛道高成长性凸显 10

智能驾驶：技术纵深拓展+生态合作深化，打造L2-L4全域竞争力 11

“舱驾一体”多域融合+全球化供应链，铸就坚固“护城河” 12

智能化场景拓展至机器人，新增第二成长曲线 13

全球人形机器人市场规模或将达百亿美元 13

凭借车端优势，拓展机器人第二成长曲线 14

盈利预测与投资建议 15

风险提示 16

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构（截止25Q1季报） 5

图3：公司产品矩阵 6

图4：2020-2024公司分业务收入情况（单位：亿元） 7

图5：2020-2024公司毛利率情况 7

图6：2020-2024公司归母净利润情况 7

图7：2020-2024公司各项费用情况 7

图8：2020年至2028年（估计）全球汽车被动安全行业按收入划分的市场规模（单位：十亿） 8

图9：2024年全球汽车主动安全行业规模及2030年市场规模预测（单位：亿） 8

图10：2023年全球汽车被动安全市场按收入划分市场份额 9

图11：均胜电子2024年新定点项目结构 9

图12：高收入市场与中低收入市场CPV比较（单位：美元） 10

图13：2019年至2028年（估计）全球智能座舱解决方案按收入划分的市场规模（单位：十亿） 11

图14：2023年智能座舱解决方案按收入划分的市场份额（全球） 11

图15：2023年智能座舱解决方案按收入划分的市场份额（中国） 11

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图16：均胜电子产品和解决方案组合 12

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图17：均胜电子全球化供应链布局 13

图18：2023-2029全球人形机器人产业规模（单位：亿美元） 13

图19：2024-2029中国人形机器人产业规模（单位：亿元，%） 13

图20：人形机器人政策+技术+应用场景均有突破 14

图21：公司人形机器人产品矩阵 15

图22：公司与智元机器人签订战略合作协议 15

表1：公司海外并购历史 6

表2：均胜电子与芯片厂商合作情况 12

表3：公司盈利预测（亿元） 16

表4：可比公司估值表 16

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发展历程：全球汽车电子与汽车安全领域领军者

均胜电子是全球领先的汽车电子解决方案和汽车安全解决方案提供商。公司成立于2004

年，主要供应高端汽车功能部件；2006年便开始向领先的全球整车厂供应产品，并在2008年成为全球整车厂的核心供应商之一，在2010年与普瑞合作；公司于2011年在上交所上市，后续收购多家企业助力自身产品研发；在2021年成立智能汽车科技研究院和先进新能源研究院进行创新研究；目前，均胜电子已经在智能座舱域控系统和汽车安全系统上占据全球领先地位，并逐步将汽车业务优势延伸至机器人领域。

资料来源：图1：公司发展历程

资料来源：

均胜电子官网、港股招股说明书、天风证券研究所

股权结构：相对分散，推进国际化产业布局

股权结构相对分散，实现国际化布局。均胜集团持有股份最多，均胜电子董事长王剑峰通过直接和间接持股拥有均胜电子约23.61%的股权份额，其余股东分别拥有的股权份额较

少，但总额较大。均胜电子通过收购多家国外企业，在国内外进行产业布局，扩展产业影响力。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明董事长王剑峰57.50?2.49?张振36.73?0.9?

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董事长王剑峰

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张振

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宁波均胜电子股份有限公司

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