【华通证券-2025研报】英特尔（INTC）：营收超市场预期，盈利遇持续挑战.pdfVIP

英特尔(INTC.O)

英特尔：营收超市场预期，盈利遇持续挑战

投资评级：持有主要观点：

报告日期：2025-8-15财务表现

英特尔2025年第二季度营收129亿美元，同比持平，环比增1.8%，

超出市场预期的119亿美元，但盈利指标全面下滑。其中GAAP净亏

损29亿美元，同比扩大81%，创连续六季度亏损；GAAP下每股亏损

0.67美元，Non-GAAP下每股亏损0.10美元；本季度毛利率也显著

下滑，从去年同期的35.4%降到27.5%。

业务发展

对于业务调整，英特尔表现出转变的决心，公司已经完成了大部

分人员调整计划，员工总数减少了约15%，并计划在年底将员工数

量控制在75,000人左右。同时，英特尔正在优化其全球制造业务

布局，决定暂停对于德国和波兰的项目建设，并计划将哥斯达黎

加的封装测试业务整合至越南和马来西亚的生产基地

近52周股价走势

对于第三季度，英特尔预计其营收将在126亿至136亿美元之间，

GAAP下每股亏损0.24美元，Non-GAAP下每股收益预计为零。这一

预期表明，尽管公司业绩在短期内仍将面临压力，但亏损幅度有

望逐渐收窄

市场竞争剧烈程度继续增加，英特尔面临着英伟达、AMD等竞争对

手的强势挑战，同时处于“带伤转型”期，连续的亏损会消耗投

资者的信心，而未来180天内18A客户签约、俄亥俄厂补贴落地、

裁员增效成果将成为风险释放或升级的关键观测点

作者

百万美元2024A2025E2026E2027E

营业收入53,10159,47368,39475,233

（+/-)%-2.0812.0015.0010.00

营业利润-4,7081,1903,4205,267

（+/-)%-15287187.3954.01

归母净利润-117865862,6524,392

（+/-)%-1210352.5665.61

经营利润率-8.87%2.00%5.00%7.00%

PE-4.670.150.661.09