361度(01361.HK)深度报告：聚焦大众运动，超品新业态促增长.pdfVIP

聚焦大众运动，超品新业态促增长2025年08月18日

——361度（1361.HK）深度报告

核心观点

⚫中国领先体育品牌，多维度构建竞争优势：361度以“专业化、年轻化、国361度（股票代码：1361.HK）

际化”为核心定位，主品牌聚焦跑步、篮球等核心品类，儿童品牌定位“青少

年运动专家”，形成全品类协同优势。2024年公司实现营业收入100.74亿推荐首次评级

元，同比增长19.59%，归母净利润11.49亿元，同比增长19.47%；其中，

鞋履业务占比53.5%，服装业务占比43.7%。按渠道分，线下渠道收入占比分析师

74.1%，线上渠道占比25.9%，营收结构稳健。2024年毛利率提升至41.52%，郝帅

核心品牌及儿童业务毛利率表现良好，同时管理效率持续优化，存货和应收账☎️

款周转稳定，整体经营态势向好。：haoshuai@

分析师登记编码：S0130524040001

⚫体育服饰行业稳健增长，下沉市场成重要增长极：国内体育服饰行业2024

年规模达4089.10亿元，同比增长5.95%，国产体育品牌市占率持续提升，艾菲拉·迪力木拉提

361度市占率从2019年的2.9%增至2024年的3.7%。政策扶持与居民健康☎️

意识提升推动行业发展，户外运动需求爆发进一步驱动市场增长。下沉市场潜：aifeila_yj@

力突出，其人口占全国总人口的63.4%，2018-2023年人均可支配收入和消费分析师登记编码：S0130525080004

支出年均复合增速分别达7.0%和7.1%，均高于高线城市；消费者更注重产品

性价比与线下体验，随着电商渠道下沉及基础设施完善，消费潜力持续释放，

下沉市场成为体育服饰行业增长的关键支撑。

市场数据2025年08月14日

⚫凭借产品、渠道协同发展，公司市场份额持续扩展：在产品端，公司构建全股票代码1361.HK

品类产品体系，跑鞋兼顾专业性与大众化，篮球鞋以科技创新构筑壁垒，研发H股收盘价(港元)5.87

费率处于行业前列，持续投入推动产品升级，2