2025年第四季度A股策略：权益市场震荡上行，关注高质量发展和美丽中国方向-250826.pdfVIP

证券研究报告2025年08月26日湘财证券研究所

策略研究策略深度

权益市场震荡上行，关注高质量发展和美丽中国方向

——2025年第四季度A股策略

相关研究：核心要点：

1、财证券-策略研究美国新政落地，推动全球权益市场上行

-宏观弱，红利+消费与科技博弈》我们判断全球下半年投资机会在于：第一、美国《大而美法案》提高美国

2025.06.02债务限制上限，对企业减税，推动美股创新高；美国对等关税政策落地，

2、财证券-策略研究将推升其CPI反弹，增加美国降息难度；未来美元将继续弱势，推动中国

资产估值上升，利好港股（海外资金+南向资金）；间接利好A股。第二、

-预期7月市场继续震荡上行，红利、

美国《GENIUS法案》落地，稳定币的发展将推动全球货币体系变革，影

科技或是主力》2025.06.24

响深远。第三、长周期底部区域，预期全球GDP增速下滑，中美矛盾是主

3、财证券-策略研究要矛盾——科技是主要方向（基本面偏弱，利好轻收益、重估值的科技板

-预期9月资金面保持宽松,市场继块）。

续震荡上行》2025.08.24特朗普二次担任美国总统后，推动美元走弱，落地《大而美法案》、对等

关税以及《GENIUS法案》等，根本目的还在于推动美国制造业回流。相

关政策之间存在一定关联性：美元走弱，提升美国商品出口竞争力；《大

而美法案》为美国企业减税，提升其国内制造业盈利能力；对等关税，则

分析师：仇华提高进口商品价格，削弱国际商品在美国的竞争力。但相应政策存在一定

证书编号：S0500519120001的副作用：美元走弱，削弱了美元在全球储备货币中的地位；《大而美法

案》则推升了美国国债的供给；而对等关税在提升其他国家商品价格的同

Tel：(8621)

时，削弱了其他国家获得美元能力，进一步削弱了其他国家购买美债的能

Email：qh3062@

力。而《GENIUS法案》则推升全球对美元、美债的需求，平衡美元走弱、

地址：上海市浦东新区银城路88号

大而美法案、对等关税的副作用。

中国人寿金融中心10楼

美国对等关税是中国近期外部主要压力来源

中国目前经济发展面临的外部压力主要来自美国实行的对等关税政策。美

国近期推行的关税政策，对中国的影响有以下几方面：短期利好的是24%

对等关税再暂缓90天，短期缓和中国出口压力；长期利空的是，全球经济

面临压力，以及美国对中国的301关税、232关税持续收紧，限制了我国

出口增长潜力。

目前，中国商品对美出口金额占中国总出口金额的比例已出现快速下滑，

显示美国对等关税削弱了我国商品在美国市场竞争力。同时，美国提高转

出口