20250910-国盛证券-云需求强劲Nano-Banana火爆出圈.pdfVIP

证券研究报告|季报点评

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20250910

年月日

谷歌-A（GOOGL.O）

云需求强劲，Nano-Banana火爆出圈

谷歌发布2025年二季度业绩，云需求火热。谷歌2025Q2录得收入964增持（维持）

亿美元，同比增长13.8%。从业务类型角度，1）谷歌服务录得收入825股票信息

亿美元，同比增长11.7%。其中，谷歌搜索/YouTube广告/network/订阅

平台和设备各录得收入542/98/74/112亿美元，同比增长11.7%/13.1%/行业海外

-1.2%/20.3%。2）谷歌云业务录得收入136亿美元，同比增长31.7%。前次评级增持

本季度公司毛利润为574亿美元，同比增加16.6%，毛利率达59.5%。9月9日收盘价（美元）239.94

经营利润总额313亿美元，经营利润率约32.4%。归母净利282亿美元，总市值（百万美元）2926788.12

同比增长19.4%，净利润率约29.2%。总股本（百万股）12198.00

其中自由流通股（%）95.91

谷歌上调全年资本性支出指引。谷歌2025Q2的资本性支出为224亿美30日日均成交量（百万股）na

元，约2/3用于投资服务器，1/3用于数据中心和网络设备。在云产品和股价走势

服务的需求推动下，谷歌上调2025年的资本性支出750亿美元至850亿

美元。管理层表示，预计2026年资本性支出将进一步增长。谷歌纳斯达克指数

60%

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