2021年中级财务管理高频考点第六章 投资管理(2)、第七章 营运资金管理、第八章 成本管理(考证).docxVIP

考点4：证券投资的特点、目的与风险

特点

价值虚拟性；可分割性；持有目的多元性；强流动性；高风险性

目的

分散资金投向，降低投资风险；利用闲置资金，增加企业收益；稳定客户关系，保障生产经营；提高资产的流动性，增强偿债能力

系统性风险

价格风险

市场利率上升，使证券资产价格普遍下跌可能性

再投资风险

市场利率下降，造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性

购买力风险

由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性

非系统性风险

违约风险

证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性

变现风险

证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性

破产风险

证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性

考点5：债券的价值与内部收益率

1.债券价值的含义：

债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。

2.计算

基本公式：债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值

【提示】—般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。

3.债券价值的影响因素

4+3=7个结论

（1）引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。

（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。

（4）随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。

序号

学堂提示

1

市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升（反向变化）

2

长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券

在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券

3

市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低

4.债券的内含报酬率

含义

是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。

指标计算

1.“内插法”：

（1）求解含有折现率的方程

V=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n），

2.简便算法（不考虑时间价值，近似估算）

投资收益率R=

×100%

上式中：P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。

相关

结论

（1）平价发行的债券，持有到期的内含报酬率等于票面利率。

（2）溢价发行的债券，其持有到期的内含报酬率小于票面利率

（3）折价发行的债券，其持有到期的内含报酬率高于票面利率。

决策

原则

如果内含报酬率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。

模式

股票的价值：未来现金流入现值

预期收益率：找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点贴现率

零成长

P=D/R

R=D/P

固定

成长

P=D0×（1+g）/（RS-g）=D1/（

R=D1/P

注意：区分D0和D1。D0

非固定成长

分段计算

非固定成长股：逐步测试内插法

考点6：基金投资

（一）证券投资基金的特点

1.集合理财，实现专业化管理。

2.通过组合投资实现分散风险的目的。

3.投资者利益共享，风险共担。

4.权力隔离的运作机制。

5.严格的监管制度。

（二）证券投资基金的分类（重点掌握）

分类标准

分类形式

具体内容

法律形式

契约型

基金

依据基金管理人、基金托管人之间签署的基金合同设立，合同规定了参与基金运作各方的权利与义务

公司型

基金

独立法人，依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，按持有股份比例承担有限责任，分享投资收益。委托基金管理公司作为专业的投资顾问来经营与管理基金资产

运作方式

封闭式基金

基金份额持有人不得在基金约定的运作期内赎回基金，即基金份额在合同期限内固定不变

适合长期投资的投资者

开放式基金

可以在合同约定的时间和场所对基金进行申购或赎回，即基金份额不固定。适合短期投资的投资者

投资对象

股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金等

【学堂提示】股票基金为基金资产80%以上投资于股票的基金。债券基金为基金资产80%以上投资于债券的基金

投资

目标

分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金。

【学堂提示】：风险收益表现：增长型基金平衡型基金收入型基金

投资

理念

主动型基金

由基金经理主动操盘寻找超越基准组合表现的投资组合进行投资

被动（指数）型基金

期望通过复制指数的表现，选取特