可转债除权除息规则.docxVIP

法律意识

第PAGE

第PAGE1页共NUMPAGES5页

可转债除权除息规则法律科普

一、可转债除权除息的法律定义与核心目的

可转债作为上市公司发行的兼具债权和股权属性的复合金融工具，其除权除息规则是证券市场价格形成机制的重要组成部分。根据《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》等自律规则，除权除息是指当上市公司实施送股、转增股本、现金分红（派息）、配股等权益分配行为时，可转债的行权价格、转股比例及交易价格需进行相应调整，以保持可转债内在价值与公司权益变动的匹配性，维护交易公平性和投资者合法权益。

核心法律目的在于：1.价格公允性保障，通过技术性调整消除权益分配对可转债价值的异常影响，避免因价格失真导致的交易风险；2.投资者知情权保护，要求上市公司在权益分配方案中明确披露可转债调整规则，确保投资者充分了解权益变动；3.市场秩序维护，通过统一的调整公式和操作流程，防止利用权益分配进行利益输送或市场操纵。

二、触发除权除息的法定情形与调整规则

（一）送股、转增股本情形

当上市公司以资本公积金转增股份、派送股票股利（送股）时，可转债的转股价格应按公式调整：

调整后转股价格=（调整前转股价格×原总股本+送股或转增股本总额×股票面值）÷（原总股本+送股或转增股本总额）

其中，股票面值通常为1元/股。例如：某可转债转股价格为10元，公司实施每10股送5股方案，原总股本1亿股，送股后总股本变为1.5亿股，则调整后转股价格=（10×1亿+0.5亿×1）÷1.5亿=7元。

法律依据：《上市公司证券发行管理办法》第二十二条明确要求，转股价格应随公司股本总额变动进行相应调整。

（二）现金分红（派息）情形

上市公司派发现金股利时，转股价格按以下公式调整：

调整后转股价格=调整前转股价格-每股派息金额

需注意，若每股派息金额大于调整前转股价格，转股价格应调整为每股面值（通常1元）。例如：转股价格10元，每股派息0.5元，则调整后转股价格为9.5元。

法律意义：现金分红导致公司净资产减少，通过降低转股价格维持转股价值平衡，保护债券持有人转股权。

（三）配股情形

公司实施配股时，转股价格调整公式为：

调整后转股价格=（调整前转股价格×原总股本+配股价格×配股数量）÷（原总股本+配股数量）

上市公司需在配股说明书中明确披露可转债转股价格调整安排，且配股价格通常低于市场价格，调整后转股价格相应降低。

（四）复合权益分配情形

若公司同时实施多项权益分配（如送股+派息+配股），需按“先送股、转增，再配股，最后派息”的顺序分步计算调整后转股价格，确保每一项权益变动均纳入调整范围。

三、除权除息日的交易规则与价格计算

（一）除权除息日的确定

上市公司应在权益分配实施公告中明确“股权登记日”和“除权除息日”，可转债的除权除息日与公司股票一致。股权登记日收市后持有可转债的投资者，有权享受本次权益分配对应的转股价格调整；除权除息日当日买入的可转债，不享有原转股价格权益。

（二）可转债交易价格的除权（息）处理

除权除息日，可转债开盘参考价按以下方式计算：

仅派息时：开盘参考价=前收盘价-每股派息金额÷转股比例

仅送股/转增时：开盘参考价=前收盘价×（调整前转股价格÷调整后转股价格）

复合情形：按各项调整因素叠加计算

例如：前收盘价120元（100元面值+20元溢价），转股价格10元（转股比例10股/手，即100元/10元=10股），每股派息0.5元，则开盘参考价=120-0.5×10=115元。

交易所通过行情系统实时显示除权（息）后的可转债价格，投资者需注意区分“前收盘价”与“除权（息）参考价”的差异。

四、投资者的权利与风险防范

（一）知情权与查询途径

根据《证券法》第八十条，上市公司需在权益分配方案公告中详细披露可转债转股价格调整公式、计算过程及除权除息日安排。投资者可通过以下途径获取信息：1.交易所官网（上交所e互动、深交所互动易）；2.上市公司公告（巨潮资讯网）；3.证券公司交易软件“F10”信息栏。

（二）操作风险提示

转股申报时间：除权除息日当日，可转债仍可正常转股，但转股价格以调整后为准。投资者需在交易日9:30-11:30、13:00-15:00提交转股申报，逾期无效。

价格波动风险：除权除息后，可转债价格可能因市场预期变化出现波动，溢价率（转股溢价率=（可转债价格-转股价值）/转股价值×100%）可能发生显著变化，需结合正股走势综合判断。

回售与赎回条款影响：若除权除息导致转股价格大幅调整，可能触发可转债回售条款（如转股价格低于净资产）或赎回条款（如正股价格持续高于转股价格1