公司研究紫光股份-新网络领先供应商中国产业数字化赋能者-2020091428页.pdf

2020年09月14日

证券研究报告

创新技术与企业服务研究中心

紫光股份(000938.SZ)买入（首次评级）公司深度研究

市场价格（人民币）：27.17元新网络领先供应商，中国产业数字化赋能者

目标价格（人民币）：42.09-42.09元

市场数据(人民币)

总股本(亿股)28.60公司基本情况(人民币)

已上市流通A股(亿股)28.60项目201820192020E2021E2022E

总市值(亿元)777.08营业收入(百万元)48,30654,09962,36572,39684,879

年内股价最高最低(元)34.77/27.17营业收入增长率23.64%11.99%15.28%16.08%17.24%

沪深300指数4651归母净利润(百万元)1,7041,8432,1282,4942,999

深证成指13022归母净利润增长率8.15%8.20%15.47%17.19%20.22%

摊薄每股收益(元)1.1680.9020.7440.8721.048

人民币(元)成交金额(百万元)每股经营性现金流净额3.340.780.630.671.44

3000ROE(归属母公司)(摊薄)6.41%6.54%5.13%5.81%6.70%

34.52

2500P/E26.7735.0240.5834.6328.80

2000来源：公司年报、国金证券研究所

29.26

1500

1000

24500投资逻辑

18.7405G、云计算行业爆发，政策驱动加速传统行业数字化转型，公司有望成为

6666

1111产业数字化赋能者：2019年我国数字经济占GDP比重从05年的14.2%提

9236

0100

9900

1122升至36.2%，CAGR54.7%，但仍落后英美等国，未来尚有广阔发展空间。

成交金额紫光股份沪深300我们预测新华三所在的企业网络与IT设备市场总体增长率15%，到2023年

上升至550亿美元，其中云计算CAGR约30%。5G、云计算、AI带来数

据、流量爆发扩大市场空间，宏观政策明确数字化转型方向和“新基建”重要

性。紫光股份多年战略布局“云-网-端-芯”，有望迎来发展机遇。

软件定义网络（SDN）