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证券研究报告
公司深度重庆啤酒(600132.SH)
食品饮料｜非白酒高端化领军者，产品结构持续升级
2022年12月26日预测指标2020A2021A2022E2023E2024E
评级增持主营收入(百万元)10,94213,11914,27416,45018,444
净利润(百万元)1,0771,1661,3941,6581,981
评级变动维持每股收益（元）2.232.412.883.434.09
交易数据每股净资产（元）1.213.634.726.027.57
当前价格（元）127.19P/E57.1652.7844.1637.1331.07
52周价格区间（元）87.42-158.82P/B105.1735.0826.9621.1316.80
总市值（百万）61556.30资料来源：iFinD，财信证券
流通市值（百万）61556.30
总股本（万股）48397.20投资要点：
流通股（万股）48397.20乌苏大单品破圈。乌苏具有“两高一大”差异化属性、硬核形象深入
涨跌幅比较人心，同时通过绑定烧烤场景及对经销商高渠道利润激励措施，近年
来增长迅猛，长期有望通过系列产品的推新以及大城市计划的落地继
重庆啤酒非白酒
6%续释放增长势能。
-4%
产品矩阵丰富，深耕场景化营销及细分市场定位。公司同时具备“本
-14%
-24%土强势品牌+国际高端品牌”的产品矩阵，旗下产品全面覆盖超高端、
-34%高端、主流和低端各价位带，同时各子品牌定位不同的细分场景，并
-44%拥有自身特色的产品调性，能更好的迎合消费者多元化的产品需求。
2021-122022-032022-062022-092022-12
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