媒体关注对违规公司的监督作用机制.pdfVIP

摘要

作为除立法、行政、司法外的“第四方”监管力量，媒体关注对于居民生活

及社会发展具有重要意义。受媒体多元化和读者多元化的影响，媒体报道在公司

治理领域发挥的作用愈发明显，其引发的投资者、监管者及多方利益相关者的关

注也愈发强烈。上市公司存在的违法违规行为一旦被媒体曝光，将会给包括管理

层在内的企业各方面发展带来不同程度的负面影响。本文基于此展开研究，深入

探讨了媒体报道语调与公司受处罚情况之间存在的关联，分析了不同类型媒体对

公司受处罚情况的影响机制。

本文以2010年1月1日至2020年12月31日期间在上海证券交易所和深圳

证券交易所成功上市且被报刊财经类媒体报道过的公司作为研究样本，为控制内

生性问题将变量做了滞后一期处理。回归结果表明，报刊财经新闻净语调越负面，

上市公司越容易受到处罚。且对于已经明确受到处罚的上市公司来说，报刊财经

新闻净语调越负面，越容易受到行政类处罚，且受到的处罚程度越严重。为避免

可能存在的内生性问题并确保实证结果稳健，本文采用了倾向得分匹配法、熵平

衡法和工具变量法进行检验。进一步，本文考虑到股吧讨论度及网络财经新闻报

道语调可能造成的影响，将其纳入研究模型进行机制分析，结果发现：在报刊财

经类媒体报道净语调对公司受处罚程度和受行政处罚情况产生负向直接影响的

过程中，股吧讨论度会在其中发挥部分中介效应，即一部分报刊财经新闻净语调

通过增强股吧讨论度进而加深企业的受处罚程度。而网络财经类媒体在网络平台

会起到一定舆论导向的作用，调节这一间接影响路径，也就是会调节中介效应。

本文的研究结果具有重要的创新性和研究意义。一方面，本文采用媒体报道

净语调作为核心解释变量，考察了媒体报道的正负面语调对违规公司受处罚情况

造成的具体影响，同时将多种媒体渠道纳入模型，深入探究了各类媒体之间可能

存在的相互作用关系，为媒体的公司治理机制研究发展提供了新的研究方向。另

一方面，相关研究成果有助于提高行政部门的介入效率，帮助上市公司管理层做

好事前监督，推动企业实现常态化管理，从而更好地抑制资本市场中上市公司的

各类违法违规行为。

关键词：媒体监督，报道语调，上市公司违规，公司治理

ABSTRACT

Asafourthpartyregulatoryforceinadditiontolegislation,administrationand

judiciary,mediaattentionisofgreatimportancetopeopleslifeandsocial

development.Asaresultofmediapluralismandreadershipdiversity,theroleof

mediaincorporategovernancehasbecomeincreasinglyevident.Theattentionit

generatesfrominvestors,regulatorsandmultiplestakeholdersbecomesmoreand

moreintense.Whenlistedcompanies’violationsareexposedbythemedia,theywill

havedifferentdegreesofnegativeimpactonallaspectsofcorporatedevelopment,

includingmanagers.Thispaperexaminesthecorrelationbetweentoneofmediaand

penaltiesimposedoncompanies,andanalysestheimpactofdifferenttypesofmedia

onthosepenalties.

ThispaperusescompanieslistedontheS