有色钢铁行业周观点(2025年第37周)：关注低风险高分红的有色钢铁子版块.pdfVIP

有色、钢铁行业

看好（维持）

关注低风险高分红的有色钢铁子版块国家/地区中国

行业有色、钢铁行业

报告发布日期2025年09月18日

——有色钢铁行业周观点（2025年第37周）

核心观点

⚫部分投资者的观点：降息预期深化促使有色钢铁板块上涨。根据上周（2025年9月

8日-12日）FedwatchTool显示9月不降息概率已降至0，并且降息50BP的概率

上行，以及至今年年底美联储降息预期同步上行，多数投资者认为降息预期深化是

上周有色钢铁板块上涨的主要原因。

⚫我们不同的观点：市场或向低风险高分红板块切换，有色钢铁配置正当时。根据25

年中报，有色钢铁多数子版块的经营业绩同、环比明显改善。并且受益于三季度商

品价格持续上涨，企业盈利能力持续增强，相关公司分红水平有望进一步提升。当

刘洋021

前市场对高位板块的分歧正在加大，后续市场或向低风险高分红板块切换，建议关

liuyang3@

注相关有色钢铁子版块的投资机会。

执业证书编号：S0860520010002

⚫铜：伦铜涨破10000美元/吨，矿产铜盈利与分红率或逐步提升。铜精矿供应持续偏香港证监会牌照：BTB487

紧，叠加降息预期提升，推动伦铜价格涨破10000美元/吨大关。矿产铜企业盈利和

分红有望保持。以藏格矿业为例，其中期分红达15.69亿元，分红率大幅提升至

87%。随着后续铜价进一步上行，矿产铜企业有望呈现高成长高分红特征。李一涛021

⚫铝：铝价上行，板块盈利与分红预期上修。由于电解铝板块供需格局好于市场预liyitao@

期，上周铝价站上21000元/吨。后续在供需偏紧格局下铝价或进一步上涨，带动企黄雨韵021

业盈利能力持续提升，或进一步提高分红水平。以天山铝业为例，近期分红率已提huangyuyun@

升至50%，云铝股份中报分红率已提升至40%，电解铝板块红利属性或愈发显著。

⚫稀土：下游磁材厂重启招标，稀土价格有望开启新一轮上涨。稀土价格有望在供需

偏紧格局下进入中期上涨通道，相关企业盈利预期与分红稳定性有望持续提升。以

金力永磁为例，随着企业利润修复，中报分红率81%；北方稀土预计未来提高分红除了降息确定性，还有风险在上行：——2025-09-07

率，增强分红稳定性，稀土行业有望呈现高成长高分红特征。有色钢铁行业周观点（2025年第36周）

⚫钢铁：