2025年8月经济数据点评：前置效应消退，经济数据波动加大-250916-诚通证券.pdfVIP

2025年09月16日

宏观经济

前置效应消退，经济数据波动加大

——2025年8月经济数据点评宏观点评

上半年，“抢出口”及财政前置发力，经济超出预期。下半年以来，前

置效应消退，经济数据波动加大。9月之后，经济数据还将面临高基数，增

量政策需早出快出、应出尽出，加快落实“适度宽松的货币政策”，巩固和邢曙光（分析师）

增强经济回升向好态势。xingshuguang@

登记编号：S0280520050003

生产扩张放缓，累计增速稳健。8月份，工业生产同比增速5.2%，较上

月下降0.5个百分点；环比增速0.37%，低于前7月均值0.49%。生产扩张

钟山（分析师）

速度放缓，有外需、内需走弱两方面原因。一方面，出口增速下滑。8月出

zhongshan01@

口同比增长4.4%，增速下降2.8个百分点；出口交货值同比增速从0.8%下登记编号：S0280525060002

降至-0.4%。另一方面，内需有所减弱。“两重”“两新”拉动效应减弱，加

上内生经济动能有所弱化，投资、消费等需求下滑。8月，服务业生产指数

同比增速从5.8%下降至5.6%。前8月，工业、服务业生产累计同比增速仍相关报告

比较稳健，分别为6.2%、5.9%。《经济数据有所波动，生产端仍较稳健》

政策支持力度减弱，投资波动较大。8月份，固定资产投资累计同比增2025-08-16

速从1.6%下降至0.5%，当月同比增速从-5.4%下降至-7%。这既有“两重”《顶住压力、迎难而上，上半年GDP增

长5.3%》2025-07-17

“两新”支持力度减弱的因素，也因为内生经济动能确实有所下滑。基建（不《“两重”“两新”持续发力，经济呈现较强

含电力等）投资累计同比增速从3.2%下降至2%，当月同比增速下降至-5.9%。韧性》2025-06-17

全口径基建投资累计同比增速从7.3%下降至5.4%，当月同比增速下滑至-《顶住外部压力，经济实现平稳增长》

2025-05-20

6.4%。制造业投资累计同比增速从6.2%下降至5.1%，连续5个月下滑。设

《一季度经济的动力及亮点》2025-04-18

备工器具购置投资累计同比增速从15.2%下降至14.4%，虽然增速仍较高，《经济数据“开门红”的动力来自哪》

但3月以来一直在下滑。2025-03-18

房地产市场继续降温。前8月，房地产投资累计同比下降12.9%，降幅《“9·24”以来经济复苏情况如何》2025-

02-16

较前7月扩大0.9个百分点。房地产新开工面积累计同比下降19.5%，降幅

《四季度经济数据有哪些亮点》2025-01-

仍较大。商品房销售面积同比累计下滑4.7%，降幅较前7月扩大0.7个。419

月份以来，销售累计同比降幅持续走扩，房地产销售回落趋势得到强化。8月《积极有为，乘风破浪》2024-12-30

份，70大中城市二手房价格指数整体回落0.6%，降幅较上月扩大0.1个百

分点。其中，一线城市二手房价格环比回落1%，降幅与上月