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322024年第7期总第58期财务童理究Case案例

美的跨国并购库卡的动因及绩效分析

苗晨王玥

（沈阳大学，沈阳110044)

摘要：随着人工智能技术的迅猛发展，家电企业技术创新和产品选代加速推进，市场竞争由需求端向供给端转

化。企业需要提前布局，多渠道弥补短板，补充技术供给链。美的借助跨国并购获取先进技术，以此进行产品

升级。基于此，探讨美的跨国并购库卡的背景、过程和动因，利用财务指标对其并购绩效进行分析，以期为其

他企业进行跨国并购提供依据。

关键词：跨国并购；绩效评价；财务指标

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0美的跨国并购库卡案例梳理

引信

随着工业4.0、工业互联网等概念的产生、传播并1.1并购双方简介

被广泛接受，全球经济步人新工业革命时代。新工业美的成立于1968年，总部位于顺德，主要经营消

革命时代是一个以高端技术和产业为特点的时期，网费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应

络连通、人工智能、数字信息成为时代发展的特征，链、电梯等业务。作为一家全球化的运营公司，美的

随之而来的是新产品、新产业、新技术、新发展模式。业务覆盖全球，海外职员约有3万名。作为科学技术

美的集团（以下简称“美的”）是我国家电制造业中型企业，美的擅长通过并购扩大业务领域。近些年，

极具代表性的龙头企业。为迎接新工业革命的浪潮并美的的并购范围扩大至全球，并购标的涉及美国、日

在未来全球家电制造行业保持领军地位，美的确立了本、德国和意大利等国家的企业，吸收合并了包括小

“智慧家居+智能制造”的“双智”发展战略，不断天鹅、美芝、Eureka、Swisslog在内的众多世界知名品

加大对新产品的科技研发投人，提升内生技术创新能

力，积极寻求技术融合、产业融合并驾齐驱的发展榜单第278位，较上年提升10位。

模式。德国库卡集团（以下简称“库卡”）是享誉全库卡于1898年成立，至今已有120多年的历史，

球的机器人制造商。美的选择库卡作为并购目标，也并于1973年在法兰克福证券交易所上市。库卡主要经

是其践行“双智”发展战略、推进产业转型升级、打营生产系统、机器人、模具及配件等业务，其中库卡

造工业物联网、实施全球战略新布局的需要。机器人业务远超同行业其他企业。不仅如此，其智能

本文对美的跨国并购库卡案例进行探讨，以期深自动化业务在全球范围内也具有领先优势，是一家高

化我国制造业企业对转型升级模式的认识，助力提升新技术企业。同时，库卡在全球开设上百家分公司，

企业转型升级成功的概率，增强制造业企业的国际市体现出其雄厚实力。但作为全球四大机器人家族之一

场竞争力，推动“中国制造2025”发展战略的落地。的库卡机器人，与其他三大机器人相比，无论是生产

案例Case财务童理光2024年第7期总第58期33

规模还是经济收益都存在一定差距。2016年，美的对

库卡实施并购，最终持有其94.55%的股份。2022年，

2）。同时，库卡将3223.35万股过户至MECCA名

美的收购库卡剩余的5.45%股份，使其成为子公司下。之后，美的将其持有的库卡全部股份质押给中国

1.2并购背景、这工商银行法兰克福分行，作为此次并购融资的担保。

过程及动因分析

1.2.1并购背景根据公告，2017年8月，美的取得了37亿欧元的