2025年特许金融分析师（CFA）考试题库（附答案和详细解析）（0924）.docxVIP

特许金融分析师（CFA）模拟考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

1.根据CFA协会《职业行为准则》，以下哪项行为违反了StandardI(B)独立与客观性原则？

A.分析师在报告中披露其持有分析标的公司的股票

B.基金经理因担心与客户关系恶化，未在研究报告中反映负面信息

C.研究员基于公开数据和模型出具中性评级报告

D.投资顾问将客户委托资金与自有资金分账管理

答案：B

解析：StandardI(B)要求会员保持独立与客观，避免因外部压力（如客户关系）影响分析结论。选项B中基金经理因担心客户关系而隐瞒负面信息，违反了独立性原则。选项A符合StandardVI(A)披露冲突的要求；选项C是基于客观分析的合理行为；选项D符合StandardIII(C)适合性原则。

2.在通货膨胀环境下，采用LIFO（后进先出）存货计价法会导致：

A.销货成本（COGS）较低，净利润较高

B.销货成本较高，净利润较低

C.期末存货价值较高，现金流更优

D.应付税款减少，留存收益增加

答案：B

解析：LIFO假设最后购入的存货先销售，在通胀环境下，后购入的存货成本更高，因此COGS会被高估，导致净利润降低（因费用增加）。选项A错误，因COGS应更高；选项C错误，期末存货反映早期较低成本，价值会更低；选项D错误，净利润降低会导致应付税款减少，但留存收益也会减少（因净利润是留存收益的来源）。

3.根据资本资产定价模型（CAPM），资产的预期收益率等于无风险利率加上：

A.市场风险溢价乘以该资产的特有风险

B.市场风险溢价乘以该资产的贝塔系数

C.公司特定风险溢价乘以贝塔系数

D.流动性风险溢价乘以市场组合方差

答案：B

解析：CAPM公式为(E(R_i)=R_f+_i[E(R_m)-R_f])，其中(_i)衡量资产对市场组合波动的敏感度（系统性风险），([E(R_m)-R_f])是市场风险溢价。选项A错误，特有风险（非系统性风险）已被分散，不影响预期收益；选项C、D均混淆了风险类型。

4.以下哪项属于固定收益证券的信用风险指标？

A.久期（Duration）

B.信用利差（CreditSpread）

C.凸性（Convexity）

D.隐含波动率（ImpliedVolatility）

答案：B

解析：信用利差是指相同期限的信用债与无风险债券（如国债）的收益率差，直接反映发行主体的信用风险。选项A、C是利率风险指标；选项D是期权定价中的波动率指标，与信用风险无关。

5.关于有效市场假说（EMH），弱式有效市场的核心结论是：

A.技术分析无法获得超额收益

B.基本面分析可以获得超额收益

C.所有公开信息已反映在股价中

D.内幕信息无法获得超额收益

答案：A

解析：弱式有效市场认为股价已反映所有历史价格和交易量信息，因此技术分析（依赖历史数据）无法预测未来价格并获得超额收益。选项B是半强式有效市场不成立时的可能；选项C是半强式有效市场的特征；选项D是强式有效市场的特征。

6.计算企业自由现金流（FCFF）时，不需要调整的项目是：

A.税后净利润

B.非现金支出（如折旧）

C.营运资本变动

D.优先股股利

答案：D

解析：FCFF计算公式为(FCFF=EBIT(1-T)+Depreciation-Capex-WC)，或从净利润调整：(FCFF=NetIncome+Interest(1-T)+Depreciation-Capex-WC)。优先股股利属于对股东的分配，不影响企业自由现金流（属于股权自由现金流调整项）。

7.以下哪项是看涨期权的多头头寸的最大损失？

A.执行价格

B.期权费（权利金）

C.标的资产价格与执行价格的差额

D.无限大

答案：B

解析：看涨期权多头支付期权费获得买入权利，最大损失为期权费（当标的资产价格低于执行价格时，选择不执行期权）。选项A是执行时的成本；选项C是盈利或损失的一部分（当标的资产价格高于执行价格时，盈利为(S-X-C)）；选项D是看涨期权空头的最大损失。

8.夏普比率（SharpeRatio）的计算公式是：

A.（投资组合收益-无风险利率）/投资组合贝塔

B.（投资组合收益-市场收益）/投资组合标准差

C.（投资组合收益-无风险利率）/投资组合标准差

D.（投资组合收益-基准收益）/跟踪误差

答案：C

解析：夏普比率衡量单位总风险（标准差）的超额收益（相对于无风险利率），公式为((R_p-R_f)/_p)。选项A是特雷诺比率（TreynorRatio）；选项D是信息比率（Info