第四章 金融资产.pptVIP

*远期合约是交易双方约定在未来某个时期，按照预先签订的价格买卖一定数量的某种资产的合约。合约的内容：标的资产、协议价格、多、空头远期合约的特点：由双方协商，形式简洁、灵活；交易在私下进行，信用风险较大，参与者多为信用高的金融机构和企业。两种主要的远期合约一、远期合约远期利率协定远期货币协定第30页，共67页，星期日，2025年，2月5日*某公司打算在3个月后投资一个价值5000万的项目，现在的市场利率为6.25%，而你作为财务经理预计3个月后的市场利率会上涨到6.5%，同时一家银行跟你的预期正好相反，认为3个月后市场利率将下降到6%。于是，为了规避利率风险，你可以和这家银行签订一份远期利率协定，约定在3个月后以6.25%从这家银行借入5000万元的资金，从而锁定了借款利率。现实中，往往没有借贷本金的需要，只是针对利率的波动就可以进行远期利率交易，双方仅对利率变动的金额进行结算支付。当市场利率高于合约利率时，远期利率协定的卖方向买方补偿资金第31页，共67页，星期日，2025年，2月5日*远期货币协定远期货币协定，是以按当前约定的汇率并在约定的未来某一个日期进行交割的远期外汇交易协定。纯远期外汇合约以当前确定的汇率锁定了未来不确定的汇率，从而规避了汇率风险。如何确定远期汇率一种简单的方法通过两国的货币利率来计算远期汇率，因为根据套利原则，投资于两种货币而得到的一定期限后的本利和应该是相等的。所以公式如下：第32页，共67页，星期日，2025年，2月5日*在远期交易基础上发展起来的，实际上就是由交易所推出的标准化的远期买卖合同。金融期货合约的特征：---期货交易在交易所内进行，买卖双方不直接接触---交易集中在交易所内以公开竞价的方式进行---期货合约采用标准化形式，合约规模、交割日期、交割地点等都在合约上有明确规定，交易双方无需再商定---期货合约一般在交割日之前采取对冲交易来结束期货交易，只有很少比例的交易进行实物交割---期货交易每天进行结算，而不是到期一次性进行结算---杠杆投资效应二、期货合约第33页，共67页，星期日，2025年，2月5日*举例2010年4月20日，某投资者以每盎司黄金400美元的价格买入12月份到期的黄金期货合约，每张合约代表黄金数量是100盎司，涉及总金额为40000美元，假设初始保证金比例为5%，维持保证金为初始保证金的75%，必须保证保证金账户上不低于1500美元，若当天收盘时，价格涨到405美元，则有500美元的盈利，可随时提走；若下降到394美元，则其保证金账户余额只有1400美元。经纪人就会发出追加保证金的通知。否则强行平仓。第34页，共67页，星期日，2025年，2月5日*金融期货价格发现套期保值投机外汇期货利率期货股指期货基本类型基本功能第35页，共67页，星期日，2025年，2月5日*期货价格与现货价格期货价格和现货价格的关系用基差（Basis）来描述：基差=现货价格-期货价格基差可正可负，但是在期货合约到期日，基差=0？期货价格收敛于现货价格是由套利行为决定的开始交易日交割日时间现货价格期货价格价格开始交易日交割日时间期货价格现货价格价格第36页，共67页，星期日，2025年，2月5日*期货合约与远期合约主要区别期货合约远期合约标准化程度不同除了价格随行就市，其他的内容均标准化遵循“契约自由”，双方自主决定合约内容交易场所不同交易所内进行无固定交易场所违约风险不同由交易所或清算公司担保以签约双方的信誉为担保价格确定方式不同公开竞价讨价还价履约方式不同绝大多数采取平仓方式了结交易转让困难，绝大多数是到期实物交割合约双方关系不同无须了解充分了解结算方式不同每天结算到期交割清算第37页，共67页，星期日，2025年，2月5日*三、金融期权是指合约持有人——期权的买方，有权在未来某时间内按照约定的价格买卖一定数量的某标的资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。按对标的资产的买卖可分为看涨期权(calloption)和看跌期权(putoption)；按执行期可分为欧式期权和美式期权期权就是事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定的价格买入或卖出某种金融工具的权利，但同时却又不承担必须交割的义务。第38页，共67页，星期日，20