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【浙商-2025研报】上轮贸易摩擦的债市轮动规律与启示：特朗普关税政策反复，上一轮中美贸易冲突下债市资产轮动规律对当前借鉴意义有限.pdfVIP

【浙商-2025研报】上轮贸易摩擦的债市轮动规律与启示：特朗普关税政策反复，上一轮中美贸易冲突下债市资产轮动规律对当前借鉴意义有限.pdf

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    证券研究报告|债券市场专题研究|债券研究

    债券市场专题研究报告日期：2025年10月13日

    上轮贸易摩擦的债市轮动规律与启示

    核心观点

    分析师：杜渐

    特朗普关税政策反复，上一轮中美贸易冲突下债市资产轮动规律对当前借鉴意义有执业证书号：S1230523120005

    限。由于10年国债缺乏明确方向性指引，且此前已计入关税冲击预期，未来可能dujian@

    存在回调压力；相比来看信用债票息策略更具确定性，可优先关注估值相对较高、

    分析师：杨语涵

    流动性较好的3–5年期信用债品种。执业证书号：S1230525040002

    yangyuhan@

    中美贸易摩擦再起，这次有何不同？

    q

    如何评估及预判此次贸易摩擦的烈度？我们认为特朗普此次加税威胁更接近以战促谈的战相关报告

    “”

    术施压，100%的关税实际落地的可能性不高。4月关税冲突期间美国对华关税一度飙升至1《新一

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