【开源-2025研报】宏观经济点评：贸易链条上的AI产业需求线索.pdfVIP

宏观经济点评

宏

观2025年10月13日贸易链条上的AI产业需求线索

研

究

——宏观经济点评

宏观研究团队

何宁（分析师）郭晓彬（分析师）

hening@kysec.cnpanweizhen@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790122110044

事件：以美元计，中国9月出口同比+8.3%，前值+4.4%；9月进口同比

+7.4%，前值+1.3%。

贸易需求高景气的最大动力或来源于AI产业链

宏1.AI产业链或为全球贸易需求提供支撑。外部指标看，9月越南出口同比

观

经+25.3%，较前值(+15.4%)大幅回升。鉴于越南等东盟地区是拉动我国出口的关

济键地区，而其主要为出口导向型地区，因对其出口地区结构进行探究，我们发

点

评现：(1)越南出口高增的最大动力或来源于AI产业链需求，对应全球AI资本开

支产业浪潮。(2)对等关税落地后，劳密型产品出口仍有韧性，美国全球普征关

税背景下越南商品价格仍有相对优势。

2.美国AI产业链产品需求高景气且相对稳定，关税影响有限。

循着需求线索向前梳理，将美国进口需求进行拆分，我们发现：(1)抢进口结束

后，美国进口同比在4月大幅回落，而与AI产业链相关且被豁免关税的产品需

求保持稳定状态，2025年以来对美国进口同比增速的拉动保持在4-5个百分

相关研究报告点。(2)HS编码下的84章、85章中的AI产业链产品，无论是否被豁免关税，

其进口增长趋势始终较为稳定，并未明显受到关税影响。

《科学看待当前经济发展态势—宏观

周报》-2025.10.12

开若全球AI产业趋势持续，我国出口仍将保持韧性

源《美国政府关门推涨黄金，国内消费

证“量”仍好于“价”—国庆海内外要1.短期(10月前12日数据)来看：自2024年11月以来，上海装载集装箱船数量

券闻》-2025.10.8同比对出口指向作用相对最为准确，此指标指向10月前12日出口同比+3%左

《9月出口或仍有强韧性—宏观经济

证专题》-2025.9.29右。我们认为，在同期高基数下，若10月出口同比低个位数增长，亦表明外需

券

仍然具有强韧性。

研

究2.中长期看，若全球AI产业趋势持续，我国出口仍将保持韧性：一方面，美国

报

告全球对等关税执行后，东盟等地区商品价格具备相对性价比，而东盟与我国产

业与贸易联系紧密，因此，若美国商品需求延续韧性，则东盟等地区对我国进

口需求仍将延续韧性；另一方面，若全球A