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2025.07金融

经济学角度分析漏洞披露对企业市值的影响

王若彤

（武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072）

摘要：本文针对信息安全漏洞披露对企业市场表现的影响，在整合巨潮资讯网股票数据与CNVD漏洞信息的基础上，

运用事件研究法与回归分析模型，探讨漏洞披露、企业规模、漏洞评分等因素如何作用于企业累积异常收益率。结果显示，漏

洞披露短期内对企业有负面影响，但随时间减弱；高漏洞评分、合规披露、及时补丁及大企业规模有正面效应；披露延迟则带来

负面效应；行业差异影响不显著，但第三产业应对能力更强。本研究旨在探讨企业如何通过有效管理信息安全漏洞来维护投

资者信心，减少负面影响，为相关人员的具体实践提供参考意见。

关键词：漏洞披露；企业市值；信息安全漏洞

中图分类号：F061.1文献识别码：ADOI：10.19921/j.cnki.1009-2994.2025-07-0031-011

一、漏洞披露对企业市值影响的经济学分析模型布后的首日以及次日。

AR=R-RI

（一）获取数据、样本分析企业个股异常收益率计算公式为：i,ti,ti,t

P-P

本文主要数据来源：第一，巨潮资讯网是为公众提供上企业个股收益率计算公式为：Ri,t=i,ti,t-1

P

市公司信息披露服务的网站，是证监会认定的获取股市数据i,t-1

其中，P、P分别为企业在第t-1天和第t天的收盘价

的权威渠道。第二，国家信息安全漏洞共享平台（简称i,t-1i,t

格。

CNVD）专注于漏洞情报的收集工作。

企业个股的预期收益率计算公式为：

首先，从数据来源收集了近70万条漏洞相关信息并通过

R=α+βR+εαβ

其中，、分别为市场模型的拦截参

数据处理步骤，最终锁定了在沪深两地A股市场交易的上市i,tiimtitii

R

数和斜坡参数，为沪深证券综合指数计算出的市场日收益

公司作为研究对象。mt

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