多元金融行业数金掘金系列报告一：TO+C金融科技板块行情复盘与未来展望-250930-西部证券.pdfVIP

行业专题报告|多元金融

TOC金融科技板块行情复盘与未来展望证券研究报告

2025年09月30日

数金掘金系列报告一

核心结论行业评级超配

前次评级超配

股价复盘：市场上行时强弹性品种，先涨估值，后基本面提供支撑。由于

评级变动维持

TOC金融科技公司业务开展与资本市场景气度的紧密关联，因此与券商板

近一年行业走势

块行情具备一定相似性。在2013年后券商板块表现优异的区间中，炒股软

件指数（东方财富、同花顺、财富趋势、指南针、大智慧）整体走势与证券多元金融沪深300

指数较为相似，且具备更强的锐度。此外，金融科技作为AI应用落地场景19%

之一，2023年后Chatgpt等相关技术变革同样为板块行情带来催化。由于14%

9%

TOC金融科技板块向上弹性更大且标的更为集中，所以在市场上行时，往4%

往展现出强于计算机和证券指数的进攻属性。从行情演绎的节奏来看，TOC-1%

-6%

金融科技板块通常遵循“先估值扩张，后业绩兑现”的路径。换手率与PE-11%

2024-092025-012025-05

提升空间对板块行情有一定参考意义，当下两项指标仍有提升空间，且2023

年后板块两融余额占比提升进一步增强行情的延续性。从个股表现来看，

相对表现1个月3个月12个月

2013-2021年间流量领先且拥有相关金融业务牌照的东方财富及同花顺股

多元金融-4.971.6026.32

价表现领先行业。2023年后同花顺、指南针、九方智投拥有较高超额收益。

沪深3002.7417.8124.74

具备技术或流量优势，当下具备较高成长性的企业往往在行情中实现领跑。

分析师

业绩回顾：市场交投活跃拉动TOC金融信息服务商25H1业绩上行。我们

孙寅S0800524120007

对6家TOC金融信息服务商公司（同花顺、指南针、东方财富、大智慧、

财富趋势及九方智投控股）的2025年中报进行梳理：从营收来看，2025H1，

6家公司合计实现营业总收入121.82亿元，同比+47%；合计实现归母净利sunyin@