国庆中秋假期宏观综述：美国政府停摆，美元为何回升？-201008-华福证券.pdfVIP

2025年10月08日

宏

观

美国政府停摆，美元为何回升？团队成员

研

——国庆中秋假期宏观综述分析师：秦泰(S0210525040009)

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究投资要点：分析师：周欣然(S0210525040005)

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美国政府停摆小非农走弱，美元指数为何却逆势回升？因美国共和民分析师：陈冠宇(S0210525090004)

主两党在医保福利方面的分歧未能弥合，美国联邦政府自10月1日起时隔cgy30826@

七年再度“停摆”。民主党人希望延长即将于今年年底到期的《平价医疗法分析师：郭昌辽(S0210525070001)

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案》加强型补贴，并撤销“大而美”法案中对联邦医疗补助的削减。两党

在此问题上的巨大分歧至今未能弥合，导致此次美国联邦政府“停摆”持相关报告

续时间难以预测。政府停摆导致的不确定性与偏弱的9月“小非农”数据1、央行例会有何信号？工业利润因何突增？——

国内宏观周报（第1期）——2025.09.27

共同导致美元指数一度小幅走低，但自10月2日至7日，美元指数迎来一2、经济边际改善，联储聚焦通胀，美元强势回升

轮幅度达到0.8%的逆势回升。当地时间10月1日公布的“小非农”9月——宏观周报（第23期）——2025.09.26

3、日英似鹰非鹰陷入纠结，美联储独立性推升美

ADP就业数据就成为重要的劳动力市场观察指标，数据显示9月美国非农

宏

元——宏观周报（第22期）——2025.09.21

观

就业减少达3.2万人，降幅超过6月，创2023年4月以来最低单月表现，

专

显示“对等关税”冲击劳动力市场程度较大。但至北京时间10月7日晚间，

题

美元指数回升至98.5附近，较10月1日已经累计回升达0.8%。

原因之一：法国总理闪辞暴露欧元区财政困境，经济表现亦难言强劲。

一个月前临危受命的法国总理勒科尔尼于当地时间6日宣布辞职，经济层

面其继续推动前任总理较大幅度的缩减财政赤字法案遭遇巨大阻力是重要

原因。上任后勒科尔尼仍持续推进贝鲁的缩减赤字计划，强调法国政府计

划在2026年把财政赤字率控制在GDP的4.7%以内，并至2029年进一步

降低至约3%。大幅缩减财政赤字的政策方向和对原政府大部分关键部长人

选的保留，仍招致法国目前政府中反对党派的不满。法国政坛围绕财政赤

字压降形成的动荡局面，暴露出欧元区统一货币区内缺乏财政协调而形成

的隐性财政扩张约