【财通-2025研报】海光信息（688041）：3Q2025收入加速增长，股权激励坚定长期信心.pdfVIP

3Q2025收入加速增长，股权激励坚定长期信心

海光信息(688041)

证券研究报告计算机/公司点评/2025.10.16

投资评级:买入(维持)核心观点

基本数据2025-10-15❖事件：公司发布2025年三季报，2025前三季度营业收入94.90亿元，同

收盘价(元)241.05比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；扣非归母净

流通股本(亿股)23.24利润18.17亿元，同比增长23.18%。

每股净资产(元)9.42❖3Q2025收入加速增长，加大生态建设力度。3Q2025营收40.26亿元，

总股本(亿股)23.24同比增长69.60%，归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%，扣非归母净

最近12月市场表现利润7.27亿元，同比增长10.56%，少数股东损益4.39亿元，同比增长

海光信息沪深300110.23%。公司加大生态建设力度，开拓互联网侧客户，3Q2025公司销售

上证指数计算机费用1.28亿元，同比增长159.98%；加大研发力度，追赶海外产品水平，

136%

3Q2025公司研发投入合计12.24亿元，同比增长53.83%。截至3Q2025，

108%公司存货65.02亿元，预付款项26.18亿元，合同负债28.00亿元，分别较

79%2Q2025实现了+4.89/+5.55/-2.91亿元。

51%❖发布股权激励，彰显长期信心。1）公司发布2025-2027年股权激励计

22%划，以不低于90.25元/股的价格，向激励对象授予不超过2068.43万股限制

-6%性股票，约占公司股本总额的0.89%。以2024年收入（91.62亿元）为基

数，2025-2027年股权激励触发值对应营收增速50%/90%/140%（对应营

业收入137.43/174.08/219.89亿元）；营收增长率目标值为

分析师杨烨55%/125%/200%（对应营业收入142.01/206.15/274.86亿元）。上述股权

SAC证书编号：S0160522050001激励不考虑合并中科曙光带来的额外并表收入，仅聚焦海光CPU及DCU两

yangye01@款产品的营业收入。我们认为公司有望成为国内稀缺的芯片、互联、服务器、

液冷等全产业链算力航母，在国内GPU竞争格局中拥有独特优势，发布股权

分析师郑元昊

激励彰显了公司长期信心。

SAC证书编号：S0160525100003

zhengyh03@❖投资建议：公司算力龙头地位稳固，正持续保持极高强度的研发力度加速技

术迭代，将以股权激励锚定未来增长空间