【开源-2025研报】北交所首次覆盖报告：锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚.pdfVIP

北交所首次覆盖报告

北

交锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚

所长虹能源（920239.BJ）

研——北交所首次覆盖报告

究

2025年10月16日

诸海滨（分析师）

投资评级：增持（首次）zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2025/10/162025H1归母净利润+28.79%盈利能力回升，首次覆盖给予“增持”评级

当前股价(元)34.63长虹能源主要产品包含碱锰电池和锂电池，是国家高新技术企业，国家专精特新

北一年最高最低(元)60.00/26.69“小巨人”企业。2025H1，长虹能源实现营业总收入20.18亿元，同比+23.91%；

交总市值(亿元)63.05归母净利润11,115.88万元，同比+28.79%。考虑到锂原材料价格低位稳定之下，

所

首流通市值(亿元)62.14锂电池产品整体毛利率回升，同时叠加海外电动工具经销商补库存阶段开始，我

次总股本(亿股)1.82们预计2025-2027年长虹能源实现营收44.00/51.55/58.36亿元，归母净利润

覆

盖流通股本(亿股)1.792.39/3.34/3.81亿元，对应EPS为1.31/1.83/2.09元，当前股价对应PE为

报近3个月换手率(%)161.1626.4/18.9/16.5X。鉴于长虹能源自身碱电以及聚合物锂电池产能扩张项目持续推

告

进，同时半固态、人形机器人等新领域持续拓展，首次覆盖给予“增持”评级。

北交所研究团队锂电毛利贡献率2025H1升至36%，国内外持续加码碱电、锂电产能

2025H1受益于锂电原材料价格趋于稳定、市场需求逐步恢复，锂电业务营收占

比上升至48.35%。毛利贡献占比持续提升，2024-2025H1分别为28.11%、35.96%。

截至2025H1的在建工程为2.80亿元，其中两大重要项目合计2.13亿元，分别

为泰国子公司厂房1416万元、三杰四期工程1.99亿元。2024年7月，泰国公司

完成公司注册；12月，项目举行奠基仪式，海外建厂有序推进。截至2025年6

月，泰国工厂厂房封顶。2024年6月，湖南聚和源启动投资扩建中方形聚合物

开锂离子电池生产线，建成后新增日产3万只中方形聚合物锂电池产能。

源

证下游电动工具主要经销商补库存，半固态、人形机器人、无人机等持续拓展

券

现阶段海外主要电动工具经销商均进入再次建库存阶段。家得宝在FY2025H1

证

券中回到了248.43亿美元，新一轮补库存持续。劳氏的库存情况FY2024存货达到

研174.09亿美元同比+3.05%，存在持续补库存的可能性。截至2025H1，长虹能源

究

报