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2025年10月17日2025年第38期（总第610期）

“十五五”专题研究系列之三

“十五五”时期中国经济

潜在增速研究*

“十五五”时期，中国经济保持较快增长至关

重要。对此，本文采用生产函数法和改进的收敛法分

别测算了“十五五”时期中国经济潜在增速。预计在

基准情形下，“十五五”时期中国经济潜在增速区间

为4.5%-5.3%，在乐观情形下则可提高到5.1%-

5.8%。未来，为推动中国经济在更长时间内保持较快

增长，建议多措并举减缓潜在增速下行速度，为可持

续的较快增长打开空间；推动实现房地产市场筑底企

稳，寻找新模式下的新增长空间；大力扩大国内有效

需求，促进实际经济增速向潜在增长率收敛；平衡好

总量和结构的关系，加快完善新质生产力的发展培育

体系；积极有效应对外部环境变化，为内部发展创造

更好的条件。

宏观观察2025年第38期（总第610期）

“十五五”时期中国经济潜在增速研究

“十五五”时期，中国经济保持较快增长至关重要。对此，本文采用生产函数

法和改进的收敛法分别测算了“十五五”时期中国经济潜在增速。预计在基准情形下，

“十五五”时期中国经济潜在增速区间为4.5%-5.3%，在乐观情形下则可提高到5.1%-

5.8%。未来，为推动中国经济在更长时间内保持较快增长，建议多措并举减缓潜在增

速下行速度，为可持续的较快增长打开空间；推动实现房地产市场筑底企稳，寻找新

模式下的新增长空间；大力扩大国内有效需求，促进实际经济增速向潜在增长率收敛；

平衡好总量和结构的关系，加快完善新质生产力的发展培育体系；积极有效应对外部

环境变化，为内部发展创造更好的条件。

一、基于生产函数法测算的潜在经济增长水平

Cobb-Douglas生产函数法是经济学中用于分析生产过程中投入与产出关系的基本

工具，也是计算经济潜在增速的经典方法。该方法由CharlesCobb和PaulDouglas于

1

1928年提出。生产函数法的基本原理是假设总产出取决于技术、资本、劳动等生产

要素的乘积，并且各要素的边际产出弹性恒定，其计算公式见公式1。

（公式1）

αβ

其中，Y代表总产出（如GDP或Y产=量A等×）K；×AL为全要素生产率（TFP），代表技术进

步或效率水平；K为资本投入量（如机器设备等）；L为劳动投入量（如劳动力人数

等）；α和β分别为资本和劳动的产出弹性系数，反映资本和劳动要素增加1%时产出

的百分比变化，通常假设α+β=1。生产函数法通过回归模型来估计各个参数，用

于评估各要素对经济增长的贡献度、分析经济增长的源泉，其优点在于形式简洁、易

于估计，但其蕴含的弹性恒定等假设可能忽略现实中存在的要素弹性变化情况。

1Cobb,C.W.,Douglas,P.H.(1928).ATheoryofProduction.AmericanEconomicReview,18(1),139-

165.

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（一）资本要素：投资效率趋于下降，资本存量增速进一步放缓

“十五五”时期，多重因素将导致中国传统资本存量增速继续放缓。一是随着我

国人口老龄化的加速，“十五五”时期储蓄率、投资率都将继续降低，不利于资本积

累。2024年，中国投资率和国民总储蓄率分别为40.6%、42.84%，根据“十四五”时

期的趋势外推，预计到“十五五”末两者将分别降至38%、40%左右。二是“十五五”

时期，随着中国基础设施逐步完善，房地产市场由增量转向存量，产业转型升级持续

推进等，传统基础设施、房屋等折旧率较低投