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华工科技2025年三季度业绩预告深度解析：光模块驱动高增长

一、核心业绩预测（综合多机构数据）

财务指标

预测区间

同比变化

关键支撑因素

营业总收入

57.4-60亿元

增长51%-58%（vs2024Q338.02亿）

光模块/感知/激光三大业务齐增

归母净利润

8-10亿元

增长156%-199%（vs2024Q33.13亿）

高端产品占比提升+规模效应释放

综合毛利率

18%-20%

环比提升3-5个百分点

800G/1.6T光模块占比升至35%

单季度净利率

14%-17%

同比提升6-8个百分点

泰国工厂成本优势+自研芯片降本

注：乐观预期下，若3.2TCPO订单超预期，净利润或上修至12-15亿元。

二、业绩增长核心驱动力

1.光模块业务：增长引擎（贡献61%营收）

收入规模：预计Q3营收35亿元，占总营收61%，同比增长超120%。

产品突破：

800GLPODR8模块获甲骨文1万片批量订单，交付量环比增长57%；

1.6T硅光模块量产爬坡，月发货量达8万只，单只利润贡献1350元；

3.2T液冷CPO光引擎成为微软Azure亚太区独家供应商，技术溢价显著。

产能支撑：武汉研创园一期8月投产，新增5%产能；泰国工厂规避关税，综合成本较国内低20%。

2.感知业务：稳定器（高毛利板块）

营收预测：11.2亿元，同比增长30%，海外收入占比升至45%。

增长亮点：

新能源汽车领域：与阿维塔合作的PTC加热器订单超1亿元；

传感器多元化：雨量、压力传感器量产，毛利率维持25%以上高位。

3.激光智能制造业务：基石业务

营收预测：11.2亿元，同比增长20%，产能利用率达92%。

订单结构：新能源汽车、船舶领域订单占比94%，与立讯精密合资的3D打印公司开始贡献收入。

三、关键变量与风险提示

1.利好因素

技术降本：自研硅光芯片良率85%，成本较进口低40%，光模块毛利率提升至15%（上半年仅10.67%）；

海外放量：北美客户认证落地，泰国工厂800G模块月产能突破20万只，海外收入占比达55%。

2.潜在风险

供应链风险：35%核心组件（如DSP芯片）依赖进口，若关税加征将推高成本3-5个百分点；

竞争压力：中际旭创Q31.6T订单达500万只，公司面临份额争夺压力；

汇率波动：海外收入占比超50%，美元兑人民币汇率每波动0.1，影响净利润约0.3亿元。

四、行业对比与未来展望

横向对比：当前毛利率（18%-20%）虽低于中际旭创（41.8%），但1.6T产品占比提升后，预计2026年毛利率可追至28%；

全年展望：机构预测2025年净利润18-20亿元，Q3占比达45%-50%，成为全年增长关键；

关注节点：10月24日财报披露的订单数据（尤其是3.2TCPO进展）及2026年产能规划。