2025年四季度食品饮料行业底部蓄能，强者恒强.pptx

;市场指标：交易量、持仓量和估值均处于历史较低水平;市场指标：交易量、持仓量和估值均处于历史较低水平;;;;;基本面：交易策略、行业景气度及三季度业绩前瞻;;美国十年国债利率、茅台分红比例和白酒行业景气是贵州茅台估值的三个主要指标;;飞天茅台批价同比变化与估值具有较强相关性，同比降幅或已触底。2025Q2-3在禁酒令影响下，飞天批价下跌较快，8月价格同比跌幅32%，9月以来伴随需求环比改善，批价同比降幅收窄至25%左右。

当前公司打款和发货进度正常，和去年同期基本持平；同时渠道库存 5-2M左右，处于合理可控区间；判断当前价格交易在真实供需下的公允水平，反映弱beta。

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