10月衍生品月报(2025／10)：衍生品市场提示情绪中性偏谨慎-251013-华福证券.pdfVIP

2025年10月13日

金

融衍生品市场提示情绪中性偏谨慎——10月衍生团队成员

工品月报（2025/10）分析师：李杨(S0210524100005)

程ly30676@

分析师：熊晓湛(S0210524100006)

投资要点：xxz30674@

相关报告

➢股指期货

主要股指（沪深300、上证50、中证500和中证1000）在9月份

成交额开始下降，显示市场成交活跃度降低。

从贴水比例来看，贴水幅度继续在较低水平，显示市场最近空头

金力量持续较弱，情绪偏中性。

融

工➢国债期货

程

定9月份国债期货小幅震荡，10年期国债期货隐含收益率为1.76%。

期

报

从升贴水结构来看，近远月合约价差远月低于近月，表示投资者

告

对于未来债券市场偏谨慎。

➢期权市场

期权市场波动率9月份持续下行，小幅低于标的的实际波动率，

显示期权当前价值已经处于合理区间。

期权市场PCR，上证50和沪深300指数的PCR在9月震荡下降，

PCR指标显示市场情绪中性偏谨慎。

➢期权PCR择时策略的跟踪

期权持仓量PCR是一个市场情绪指标，我们的期权PCR策略逻

华福证券

辑是顺趋势（PCR上行情形，提示情绪较好）和反趋势（PCR较低的

情形，指示情绪低点未来可能反转）。

从结果上来看，期权PCR多空策略在今年以来在沪深300表现更

好，今年以来收益率是0.09%，最近的策略信号是空仓（信号0）。

➢风险提示

证本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场

券环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报

研告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数

究据处理统计方式可能存在误差；过往业绩不代表未来表现；历史规律

报总结仅供参考，或不会完全重演。

告

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明

金融工程定期报告

正文目录

1股指期货3

1.1主要指数的成交额3

1.2基差情况4

1.3股指期货升贴水结构5

2国债期货7