2025年10月小品种策略：在短端防御之外适当增配高弹性品种-251014-东方证券.pdfVIP

固固定定收收益益||专专题题报报告告

报告发布日期2025年10月14日

在短端防御之外适当增配高弹性品种

2025年10月小品种策略齐晟执业证书编号：S0860521120001

qisheng@

研究结论010

⚫9月信用品种主线：9月下旬补跌后负面情绪再一次释放，短期内赔率有所提升，但杜林执业证书编号：S0860522080004

胜率依然不高，当前二永债和长端信用债领跌且未有修复，主要系对费率新规的预dulin@

防性抛售。而相比之下中短信用调整不大，或是因为银行理财等加大了资金直接投010

资债市的力度，抗跌性已有所体现。目前市场情绪依然不稳，费率新规和股市扰动王静颖执业证书编号：S0860523080003

并未解除，中长端品种估值不稳的现象预期将延续，10月表现最稳定的品种依然是wangjingying@

中短信用，博弈长端反弹的难度较大。当前环境下市场被迫追求确定性、低波动，021

徐沛翔执业证书编号：S0860525070003

抄底意愿不强，希望等待更明确的“右侧”信号再入场，因而短端中高等级信用依

xupeixiang@

然是首选，2Y中等期限可加速布局，继续推荐基于主体收益率曲线挖掘的思路，在

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逐渐向中长端挖掘的过程中寻找陡峭部分的骑乘机会或个券的“凸点”。

⚫企业永续债策略：配置价值进一步增强，但建议还是以中短久期挖掘为主，谨防补

跌风险。当前市场做多中长期限品种的意愿依然很弱，尤其是对于企业永续债这类四季度债市“否极泰来”，但不会“一蹴而2025-10-13

流动性偏弱的品种，在本轮调整中永续债未出现超跌，但后续补跌风险依然偏大。就”：固定收益市场周观察

当前绝对收益有所提高、吸引力增强，尤其是AA+级5Y产业永续品种利差走阔幅度保持短久期、高流动性策略：信用债市场2025-10-13

周观察

较大，调整出空间，但脆弱的情绪、偏弱的流动性仍是短期内难以缓解的制约，不

估值小幅修复，底仓品种价值显现：可转2025-09-29

适宜拉太长久期。建议10月关注2Y以内永续品种利差偏厚的个券，