宏观经济深度报告：AI视角下的美国就业市场-251014-国金证券.pdfVIP

基本内容

AI是否造成就业疲软成为过去一段时间关注的焦点。

一方面是因为进入2025年后美国非农新增就业明显放缓，且年轻人和高学历劳动力的就业表现持续较差，这部分人

群面对AI有更大脆弱性；另一方面是从更宏观的角度看，美国疫情后就业的修复速率拐点与ChatGPT推出时点较为

一致，近期陆续发布的学术论文也观察到AI对于资浅(Junior)职位的替代较为明显。

基于此，我们认为有必要进一步理解AI与美国劳动力市场结构性变化的互相作用，既可以寻找美国就业疲软的真正

原因，也是探索AI技术自身存在的意义与价值，和在实体经济的具象化体现。

总的来说，虽然美国企业使用AI技术的比例持续上行，但远未到对就业产生明显影响的时刻。就业走弱更多是上一

轮加息周期带来经济周期性疲软的滞后性反馈。同时，劳动力的囤积以及美国经济的软着陆减少了企业裁员的动机，

保护了资深（Senior）员工的职位，而让年轻人成为了“低招聘、低雇佣”的受害者。

风险提示

1）各类调查具有主观性，AI的渗透率估算存在较大误差风险。2）非法移民对就业调查的扰动使得就业占比，就业增

速存在误差风险。3）企业利润率的驱动因素较为复杂，单纯的就业视角可能存在过度简化带来理解偏差。

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宏观经济深度报告

AI是否造成就业疲软成为过去一段时间关注的焦点。

一方面是因为进入2025年后美国非农新增就业明显放缓，且年轻人和高学历劳动力的就业表现持续较差，这部分人

群面对AI有更大脆弱性；另一方面是从更宏观的角度看，美国疫情后就业的修复速率拐点与ChatGPT推出时点较为

一致，近期陆续发布的学术论文也观察到AI对于资浅(Junior)职位的替代较为明显。

图1：美国年轻人和高学历劳动力的失业率水平较此前上行幅度较快

2019年平均水平2025年1-7月平均水平百分比绝对水平变动

整体失业率3.67%4.18%0.51

应届大学毕业生3.25%4.59%1.34

大学学位拥有者2.04%2.42%0.38

未受过高等教育的年轻人5.91%6.38%0.47

高技能劳动力密集型3.56%4.58%1.02

来源：Wind，圣路易斯联储，国金证券研究所

基于此，我们认为有必要进一步理解AI与美国劳动力市场结构性变化的互相作用，既可以寻找美国就业疲软的真正

原因，也是探索AI技术自身存在的意义与价值，和在实体经济的具象化体现。

总的来说，虽然美国企业使用AI技术的比例持续上行，但远未到对就业产生明显影响的时刻。就业走弱更多是上一

轮加息周期带来经济周期性疲软的滞后性反馈。同时，劳动力的囤积以及美国经济的软着陆减少了企业裁员的动机，

保护了资深（Senior）员工的职位，而让年轻人成为了“低招聘、低雇佣”的受害者。

图2：美国私人部门就业从2022年初开始下行，直至2023年中企稳

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