组合月报：行业轮动年内超额25%25，对应基金组合年内绝对收益59%25-251014-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·金融工程动态报告

行业轮动年内超额25%，对应基金组合年内绝对收益59%

金融工程研究

——组合月报202510

核心观点

本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业

轮动、基金及ETF组合的策略跟踪。9月黄金强势，成长周期风格领先。姚紫薇

资产配置方面信号稳定，黄金信号维持积极，配置比例有所提升；流动性yaoziwei@

因子进入“高”状态，提示债券信号为风险，同时增持短融、减持10年期SAC编号:S1440524040001

国债。中观配置方面，行业轮动模型9月超额4.7%，基金组合方面，行业孙诗雨

轮动基金组合年内超额24%，陪伴式300增强FOF组合月内超额2.05%。sunshiyu@

基金池方面，中小盘和医药赛道优选基金年内超额分别为9%和15%。最

SAC编号:S1440524060007

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王西之

阅（https://）。

wangxizhi@

市场回顾：9月黄金强势，成长周期风格领先

SAC编号：S1440522070003

8月上证指数上涨0.64%，商品指数下跌0.71%，黄金上涨11.53%，债券

刘一凡

指数下跌0.41%。权益市场内成长周期风格强势，创业板指上涨12.04%。

基金市场方面股票型基金上涨4.92%，债券型基金指数上涨0.08%，海外liuyifan@

主要股指收涨，恒生指数上涨7.09%。行业板块方面，电力设备新能源、SAC编号:S1440523070011

有色金属和电子上涨幅度较大，均超10%，银行、国防军工和非银金融下应绍桦

跌。中信风格涨跌不一，成长周期风格上涨，金融风格下跌5.3%。yingshaohua@

SAC编号:S1440525060001

资产配置:增配黄金，行业轮动月超额4.69%

发布日期：2025年10月14日

（1）资配模型信号稳定，增配黄金。基于宏观状态识别的多资产配置模型，

通过增长/通胀因子、流动性、黄金因子构建动态风险预算组合。截止9月

底，黄金信号维持积极，配置比例有所提升；流动性因子进入“高”状态，

提示债券信号为风险，同时增持短融、减持10年期国债。指数表现

（2）行业轮动模型多头月度超额4.69%，样本外超额32.0%。涵盖宏观、

15%

财务、分析师预期、ETF份额变动，公募基金/优选基金仓位动量、事件动10%