资产配置模型月报202510：大类资产仓位平稳，行业策略推荐有色／科技等板块-251011-东方证券.pdfVIP

资资产配置产配置||动动态态跟跟踪踪

大类资产仓位平稳，行业策略推荐有色/科报告发布日期2025年10月11日

技等板块

——资产配置模型月报202510王晶执业证书编号：S0860510120030

wangjing@

研究结论0216072

⚫动态全天候策略今年以来年化收益7.1%，行业轮动策略今年以来年化48%，基于

ETF的行业轮动策略今年以来年化49%，均高于基准。三季度我们构建了上述动态

全天候资产配置策略和全天候行业轮动策略。详见《基于风险因子择时的动态全天周仕盈执业证书编号：S0860125060012

候思路》、《股债跷跷板的成因、影响和策略应对》。本文即对上述模型结果进行zhoushiying@

回溯并更新下个月推荐。021

⚫动态全天候策略推荐的大类资产仓位整体平稳。动态全天候资产配置策略基于对宏

观风险因子的判断，将宏观风险因子与相应资产进行对应，通过对宏观风险因子择

时决定组合中的资产类型，再结合资产的风险特征得到具体仓位。10月大类资产的

风险特征相对平稳（详见《大类资产风险可控，短期关注交易特征》），仓位变化

大类资产风险可控，短期关注交易特征：2025-09-29

不大，小幅减仓债券/商品/股票，小幅增持黄金/美股。

——“2+1”思维在大类资产中的应用初

⚫全天候行业轮动策略推荐有色/科技等板块。行业策略基于对股债的四种状态——股探

强债弱/股弱债强/股债双强/股债双弱等市场环境下行业层面的价格规律进行挖掘，股债跷跷板的成因、影响和策略应对2025-09-17

底层逻辑在于四种状态下市场活跃资金的行为存在差异。结合上述四种状态在历史基于风险因子择时的动态全天候思路2025-08-18

全天候策略需要择时吗：——风险均衡策2025-07-09

上出现的概率，构建全天候行业轮动策略。10月有色提示增持信号，科技板块在模

略新思路

型层面延续强势。

⚫基于ETF的全天候行业轮动策略推荐有色金属/通信/信息技术/计算机等ETF。从相

关性、成分股重合度、跟踪误差、规模等角度匹配与申万一级行业最接近的代表性

行业ETF，代入全天候行业轮动模型，10月推荐有色金属/通信/信息技术/计算机等

ETF。

风险提示

1、极端风险事件出现可能影响结果；

2、量化模型失效的风险。

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。