【英大-2025研报】积极回应政策利多，沪指创年内新高.pdfVIP

英大证券研究所证券研究报告

每周投资早参

2025年10月27日积极回应政策利多沪指创年内新高

分析师：郑罡

执业证书编号：S0990511010001观点：

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【A股大势研判】

在中美贸易博弈升级，部分西方国家恶意篡夺中企海外合法资产等外部复杂

环境背景下，A股对国内有理有据的正面反制给予积极估计，低估值红利资产回

暖稳定市场，芯片、光模块、新能源领域龙头个股活跃，上周市场整体走势稳健。

展望后市，中美贸易谈判再度展开，相关不确定因素影响犹在，或对短期市

场走势形成扰动；然美联储降息，中美利差收窄预期或促进海外资金回流，带动

人民币汇率走强，利多A股估值继续回升，低估值蓝筹股仍将承担稳定市场职责；

长期来看，推进科技自立自强利多国内高科技制造企业，具有核心技术的优质公

司仍有望吸引资金低位关注。操作上，建议兼顾防御与成长，可关注银行、煤炭

等红利股回暖走势，及半导体芯片、光模块、固态电池等成长行业回撤配置机会。

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策略周报

研报内容

总量研究

【A股大势研判】

一、上周五市场综述

上周五，沪深两市大盘继续震荡上行行情，沪指尾盘收于全年新高，盘中成交相对稳定。A股稳步向好表现受益

于四中全会有关“十五五”规划的公告内容，投资者对未来五年国内科技创新发展充满期待，周五盘中市场成交居前

十的个股均为在芯片、新能源、工业制造等领域表现优异的上市公司，这与当前市场总市值前十上市公司中制造企业

占比较少而服务业占比较多的局面形成对比，反映国内社会发展资源流向的变化，必然将依照“十五五”规划指引方

向，协力推进经济的高质量发展。

四中全会提出“十五五”发展目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取

得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩

固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃

升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

在百年变局的复杂内外环境交织影响下，国内科技创新等硬实力发展显得更为重要，争取发展空间提升话语权不

能单纯依赖西方所定义的规则和道义，综合竞争实力的提升才有对话、谈判的资本。未来五年国内将着力推进科技进

步，及相关产业链建设及安全保障，或仍以投资弥补比较劣势来拉动增长，消费的科学合理增长扩大内需终端规模，

继续拓展与欠发达国家资源国的经贸往来，推进“一带一路”经济走廊建设发展，以内需规模优势和产品性价比深入

挖掘与发达国家比较优势的贸易空间。保障国民经济的稳定快速增长势头，带动人均GDP水平持续提升，实现对中等

收入陷阱的跨越，进一步提升人民生活保障水平，增强民众在经济发展中的幸福体验感。

未来五年是自主核心科技攻坚发展的重要机遇期，需较好把握科技创新的发展浪潮，弥补高端制造的技术差距，

控制管理及服务的漏洞风险，实现国家经济高质量发展目标。国内资本市场也将致力于服务实体经济的职责和作用，

培育硬科技领域的市场巨头，增强股市发展韧性，吸引国内外长期资金投资，更好的服务和回报投资者，带动中国资

产估值水平稳步持续提升。

根据同花顺金融终端数据显示，全天看，