【国海-2025研报】金徽酒（603919）：业绩韧性充分，产品结构升级延续：——金徽酒（603919）：2025年三季报点评.pdfVIP

2025年10月26日公司研究评级：增持(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：刘洁铭S0350521110006业绩韧性充分，产品结构升级延续

liujm@

联系人：郝天宇S0350124060016——金徽酒（603919）2025年三季报点评

haoty@

最近一年走势事件:

2025年10月24日,金徽酒发布2025年三季报。2025年前三季度公司

实现营收23.06亿元，同比-0.97%；归母净利润3.24亿元，同比-2.78%；

扣非归母净利润3.18亿元，同比-5.61%。2025Q3公司实现营收5.46

亿元，同比-4.89%；归母净利润0.25亿元，同比-33.02%；扣非归母净

利润0.29亿元，同比-18.87%。

投资要点:

相对沪深300表现2025/10/24

业绩韧性强劲，产品结构进一步提升。2025年前三季度/2025Q3公

表现1M3M12M

司营收同比分别-0.97%/-4.89%，在外部需求整体承压的情况下彰显

金徽酒-2.6%4.7%1.0%

韧性。1）分产品：2025年前三季度公司300元以上/100-300元/100

沪深3002.1%12.3%18.6%

元以下分别实现营收5.37/12.28/4.57亿元，同比分别

+13.75%/+2.36%/-23.60%。公司产品结构进一步升级，300元以上

市场数据2025/10/24

营收占比同比+3.37pct至24.18%，我们预计千元价格带金徽28及

当前价格（元）19.80

400元价格带金徽18在甘肃省内保持向上势头；百元以下同比下滑

52周价格区间（元）17.44-24.00

较多，我们预计系乡镇宴席用酒量下降，二星/三星/四星等终端需求

总市值（百万）10,043.75

减弱，产品动销受限。2025Q3公司300元以上/100-300元/100元

流通市值（百万）10,043.75

以下同比分别-1.61%/-16.55%/+18.41%，单三季度大众消费价格带

总股本（万股）50,726.00

表现相对稳定。2）分市场：2025Q3甘肃省内/省外分别实现营收

流通股本（万股）50,726.00