房地产行业2025年9月月报：9月楼市成交同环比增速均转正；土拍市场热度回落-251022-中银证券.pdfVIP

房地产行业|证券研究报告—行业月报2025年10月22日

强于大市房地产行业2025年9月月报

9月楼市成交同环比增速均转正；土拍市场热度回落

核心观点

【新房成交】

9月新房成交面积同环比均由负转正。9月40城新房成交面积环比+9.0%，环比增长主要是因为传统旺季，同比+0.7%，同比增速

较8月提高14.3pct，同比增速由负转正主要是受低基数影响及一线城市新政的带动；1-9累计同比-4.4%。不过，去年Q4开始销

售基数较高，因此接下来的市场可能仍会面临一定压力。

从各能级城市来看，9月一、二线城市新房成交面积同比均由负转正，三四线城市同比由正转负。1）一线城市：9月新房成交面

积环比+22.7%，同比+9.9%，同比增速较8月提高38.4pct；1-9月累计同比-4.5%。具体来看，在8月末9月初一线城市出台的新

政带动下，9月北京新房成交面积环比+16%，同比+18%；上海环比+29%，同比+22%；广州环比+16%，同比+9%；深圳环比

+35%，同比-33%。从累计来看，深圳1-9月新房成交面积同比-12%，北京、上海同比-6%，广州同比+1%。2）二线城市：9月新

房成交面积环比+9.2%，同比+0.8%，同比增速较8月提高了10.2pct；1-9月累计同比-2.6%。9月单月新房成交面积同环比均正增

长的有南宁、武汉、成都，同比正增长但环比负增长的城市有福州、济南，环比正增长但同比负增长的城市有杭州、苏州、宁

波、南京，仅青岛同环比均负增长。从累计来看，1-9月武汉新房成交面积同比+27%，福州同比+22%，南宁同比+13%，其余累

计增速均为负。3）三四线城市：9月新房成交面积环比-3.4%，同比-11.6%，同比由正转负，同比增速下降14.9pct；1-9月累计同

比-8.5%。

【二手房成交】

9月二手房成交面积同环比均由负转正。9月18城二手房成交面积环比+6.0%，同比+9.4%，同比增速提高15.7pct。1-9月累计同

比+7.7%。